【中金有色】苦口婆心再推黄金股：β角度，时间和汇率的朋友；α角度，顺周期一开，好事自然来
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-11-24 23:34:53
进可攻，时间的朋友。美国10月CPI超预期回落，以及美联储11月份FOMC纪要美联储委员中间放缓加息的预期正在形成和强化，我们认为，考虑到前期急速加息带来的时间累积和滞后效应，美联储政策利率的加息二阶导即将转负，我们会直接作用到美债市场利率的一阶导转负。事实上，当前美债十年期已经从原先的高点4.338%降至当前的3.69%，美元金价右侧拐点其实已过，本轮金价必将突破前高2075，剑指2200美元区域。由于就业、通胀数据一般在上半月披露，下半月数据相对淡静，这很正常，耐心的人运气一般不会太差。
退可守，人民币汇率弹性的保护。以往的逻辑仍然有效，即如果美联储鹰派仍在强化，必将还会导致人民币有贬值压力，人民币金价有支撑。当前的新逻辑是，如果中国疫情防控优化的初期，可能会带来一定程度上的经济放缓，导致人民币有贬值压力，人民币金价同样是较好的对冲载体。接下来也有可能出现美元、人民币同贬的局面，更加利好人民币金价。
金价拐点一旦到了右侧，β的明确化会进一步强化α。经济主体具有天生的顺周期特征，有些事在金价跌的时候不好谈，金价涨了就好谈多了，共识很容易达成。继续看好一切黄金股，β加持+α强化一线梯队，银泰+赤峰+湖金；β加持+α显现二线梯队（考虑合规）：招金+紫金+中金+恒邦+西部。目前一线梯队的α从估值上看仍有很大空间，β起来会进一步打出上行空间，二线梯队股价才刚刚启动，继续强烈推荐！
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真知无价，用钱说话
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