[光大电新]锂电板块异动点评，传福特将100%股权与宁德美国
灯盏糕
为国接盘的散户
2022-12-15 19:11:08
今日锂电板块盘中上涨，主要由于彭博社消息，传言福特将与宁德时代考虑在密歇根州建立电池制造工厂，工厂将为福特电动车型提供磷酸铁锂电池。两家公司在考虑一种新颖所有权结构，福特将拥有100%工厂股份，包括大楼和基础设施,宁德运营工厂，拥有建造电池的技术。这种安排将有资格获得IRA法案生产税收抵免，同时不需要C直接投资，不与中美政治敏感问题发生冲突。我们认为近期板块反弹，主要受益于疫情政策放松后的估值修复，电动车作为泛消费仍有反弹空间。对于23年新能源车主链投资，关注三条主线:1、[中低端需求上升] : 23年属于疫后复苏阶段，复盘海外国家地区疫后复苏节奏，会出现通胀+供给出清叠加的状态。新能源车由于疫情抑制的需求阶段性反弹，而消费结构下移，整体需求呈现出消费降级的态势，目前10-20w走量车型目前渗透率不到20%，叠加各家在此价位推出新车型，后续有望渗透率快速上升，带动性价比电池及技术需求上升。在此需求趋势~下，中游各环节最低成本决定盈利下限，需关注中游出清节奏，因此，成本竞争力突出、性价比领先的产品结构高、客户质量优异的各环节龙头抗风险能力强。2、[电动车 出海&美国市场] :目前全球新能源渗透率12%，国内10月新能源渗透率达到36%，海外新能源产业链建设进度与成本不佳，后续基于我国成熟产业链的整车+供应链海外出口是核心看点。美国市场当前渗透率低，23年新能源车增速高，中游材料供应链仍有望受益于美国市场高景气度，关注国内电动车出海、美国市场受益弹性高的材料标的、磷酸铁锂电池渗透率提升。关注:比亚迪(汽车组)、富临精工、祥鑫科技、恩捷股份、芳源股份、当升科技、贝特瑞。3、[从增速顶到份额顶]:我们复盘消费电子历史，在增速见顶后，龙头公司约2-3年后份额见顶，行业整体过剩的情况下，格局稳固、成本领先的各环节龙头公司拥有边际定价权。[投资建议]以上三条主线都指向了龙头以及出海企业，建议关注:1. 头部企业，优质客户+产能，环节格局较好:宁德时代，亿纬锂能，科达利，恩捷股份(化工组)，中科电气，杉杉股份，天赐材料(化工组)2.出海占比高，利润有弹性:比亚迪(汽 车组) ,孚能科技，欣旺达(电子组)，星源材质(化工组)，贝特瑞，当升科技。欢迎联系交流[光大电新]殷中枢|陈无忌/吕昊
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