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和胜股份--磷酸铁锂10倍增量,FDS电池托盘唯一标的
辣条哥
躺平的游资
2021-10-29 09:43:26


27日,宁德时代对外授权摩比斯使用CTP(高效成组)技术,这是宁德时代首次对外授权CTP技术。

 

CTP技术将电池包体积利用率提高了20%,电池包零部件数量减少40%,生产效率提升了50%,大幅降低了动力电池的制造成本。

 

这个CTP技术简单科普一下,改变原来的电池结构,类似刀片电池,给磷酸铁锂电池加个buff,产生质变,能够极大提高效率

 

上周,特斯拉宣布全面转向磷酸铁锂技术路线,27日奔驰宣布采用磷酸铁锂路线。

 

磷酸铁锂一定要重视,看一下今年的数据:

 

很明显,跟三元的差距正在进一步拉大


东吴证券预测,全球磷酸铁锂需求量有望从2020年的13.6万吨增长至2025年的272.4万吨,GAGR达82%


需求增量20倍,非常恐怖

 

无论是比亚迪的刀片电池还是宁德时代的 CTP 电池方案,其本质都是一种无模组/大模组方案,但 CTP 方案对电池保护盒的性能带来了新的要求(更好的气密性/散热/防短路等)

 

其中该来的最大增量是新型电池盒技术(FDS)

 

电池盒单价将从1500上升到4000,高端车型5000左右。考虑磷酸铁锂明年3倍空间,CTP/FDS电池盒市场明年将有接近10倍空间

 

这里面的绝对龙头就是携手宁德时代共同开发CTP方案,宁德时代绝对一供的和胜股份

 

具体逻辑梳理如下:

 

通常而言,电池包分为电池模组和电池箱体两部分,其中电池模组置于电池箱体。因此要提高新能源汽车续航里程,需要电池包轻量化。一般思路是在电池模组或箱体上进行减重设计,但受限于电池包功能和机械强度要求,会遇到一些技术瓶颈。

 

因此特斯拉、宁德时代、比亚迪、蜂巢能源等公司先后开发CTP技术。其中典型代表有宁德时代和比亚迪。

 

2019年,宁德时代率先采用全新CTP技术的无模组电池包。表示在成本上,CTP电池包体积利用率提高15%-20%,零部件数量减少40%,生产效率提升50%,

 

比亚迪将其称为刀片电池,到2020年,其磷酸铁锂系统能量密度也将提高到160Wh/kg以上。这些都是通过提高电池包空间利用率及系统能量密度来实现。

 

 

 

磷酸铁锂的最大缺陷就是能量密度较低,想要在使用低成本的磷酸铁锂的同时保持高续航,就必然使用CTP技术。所以比亚迪才会大规模推广刀片电池,宁德时代才会授权韩国现代使用CTP,这都是为了明年的大规模爆发打下基础。

 

CTP技术取消的模组不是真的消失了,是把原先模组的功能转移到了电池托盘上,其不仅承载电芯重量而且宁德时代方案整合了热管理系统,防撞系统,防腐蚀等功能。

 


从图上就可以看出,左边CTP方案的电池托盘比右边的复杂很多。新的CTP方案电池结构,复杂的电池托盘需要使用一个新的技术,叫做FDS,这个技术目前国内只有和胜掌握。

 

以下是从券商会议纪要的原文摘录:

 

1、CTP工艺的电池托盘变复杂了,传统搅拌摩擦焊技术还是拼接技术,CTP需要用铆接技术,需要FDS工作站,需要大量机械臂


2、公司在宁德时代,比亚迪,广汽,蔚来,小鹏等客户的主力车型都有大份额,公司在客户还比较小的时候就会和客户一起快速发展,现在造车新势力主要还是中端车型,单车价值量3000到5000,如果以后客户能高端车放量,单车价值量有希望提升到大几千


3、下游大客户要求大扩产,公司的扩产压力很大,产能扩张过程中有一些前期的人员和设备摊销费用

 

4、和胜股份提前三年布局,从头到尾参与了宁德时代的研发过程,客户非常认可。作为回报,和胜早已经成为了宁德时代电池托盘的第一大供应商


复杂的电池托盘带来的是价格的上升:CTP方案采用的托盘从传统托盘的1500元上升到4000元左右,上涨幅度250%


 

按照明年磷酸铁锂市占率50%的目标,磷酸铁锂具有三倍的空间,而跟磷酸铁锂完美适配的CTP方案必然迎来巨大的爆发式增幅。

 

按照和胜的产能规划(发布时还没有考虑到磷酸铁锂巨大爆发,后续可能会配合宁德更加激进),做了产能预测,如下:

 

以上文章资料全部来自调研纪要以及研报,可自行查阅对照

 

如果觉得上面内容专业性比较强难理解,我再用通俗简单的话阐述一遍:

 

1、宁德时代宣布开始全面转磷酸铁锂路线,同时在本月27号首次授权使用CTP技术。CTP和磷酸铁锂是配套使用的,能让电池生产效率提高50%,类似比亚迪的刀片电池


2、CTP为什么这么牛,是因为改变了传统的电池结构,把一部分功能转移到了托盘上。新的托盘,要用到一项新技术叫FDS,目前全国有且只有和胜能做,并且已经成为宁德时代的第一供应商。已经供货宁德时代,比亚迪,广汽,蔚来,小鹏,特斯拉

 

3、FDS托盘,单价4000左右,而传统的托盘1500左右,单车价值量翻2.5倍。当然,相对于电池效率提高50%来说,这点成本对车企完全可以接受

4、磷酸铁锂装机量大爆发(3倍空间),叠加产品单价大涨,和胜未来2年营收有望增长10倍,目前市值仅70亿


 

盈利预测:

 

华创电子研报预测23年利润4.23亿,这个给的极度保守了,按照磷酸铁锂电池目前的爆量情况,以及宁德开始推CTP进度,明后年业绩会呈现数倍增长趋势


先按照保守估计,给30倍PE,目标市值初步看修复到120亿


很少发文,市场上现在有性价比的标的不多,优中选优。上一篇是几个月前的露笑科技,当时争议很大,现在已经创了新高,期间涨幅70%,继续持有,等待验证


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  • 粗壮大韭菜
    满仓搞的老股民
    只看TA
    2021-10-29 09:49
    三季度这个业绩也是非常亮眼的,不错不错。
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  • 长风十二月
    满仓搞的老司机
    只看TA
    2021-10-29 09:51
    不错,社保三季度新进两个,还有个百亿私募。
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  • 山东张婷
    买买买的老司机
    1人已打赏 收到8工分
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    2021-10-29 13:11
    逻辑正宗,关注
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    于2021-10-29 13:17:10更新
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  • 只看TA
    2021-10-30 00:41
    这个东西不是只有他能做 而是其他几个同行用的其他模式的 另外其他同行也在扩产 他的产能有被消化掉的风险
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    于2021-10-31 10:34:18更新
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  • 只看TA
    2021-10-29 10:18
    感谢老师分享,搞磷酸铁锂去了
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  • 只看TA
    2021-10-29 15:22
    按这个理解,如果换电模式的汽车上场,CTP需求量是不是更大?技术要求也会更高吧?无论如何都是利好!
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    于2021-10-30 01:51:07更新
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  • 选对股买对时铁铁铁粉9号
    假装没套牢的散户
    只看TA
    2021-11-04 08:57
    谢谢辣条哥!当时露笑科技重仓在手,期间坐了电梯,最终受不了震荡,先下车了,现在又在想接回来。
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    于2021-11-04 09:00:15更新
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  • 只看TA
    2021-10-30 06:09
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  • 只看TA
    2021-10-30 05:32
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  • 只看TA
    2021-10-30 00:31
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