长华股份 国内领先汽车金属零部件生产商

1、长华股份 国内领先汽车金属零部件生产商，主营业务是汽车金属零部件的研发、生产、销售;主要产品包括汽车紧固件、冲焊件。2019年紧固件7.86亿，占比54.91%，冲焊件5.87亿，占比41.01%。

2、长华股份 国内领先汽车金属零部件生产商，是一家专注于汽车金属零部件研发、生产、销售的企业，具备较强的配套开发、生产制造能力。公司形成了以紧固件、冲焊件为核心的两大产品体系，并作为一级供应商向国内主要乘用车制造商供应汽车零部件产品。公司紧固件产品主要包括螺栓、螺母和异形件三大类，广泛应用于汽车车身、底盘及动力总成系统，强度等级覆盖汽车常用紧固件及关键部位的高强度紧固件，能够满足各类型乘用车的不同需求。公司冲焊件产品广泛应用于汽车车身、底盘、动力总成等部位。公司两个核心产品紧固件和冲焊件均根据整车厂的要求进行定制，且公司一经整车厂审核通过成为特定零部件的定点供应商，一般为独家供应商。因此，对于整车厂而言，公司的产品重要性程度较高、可替代性较低。 公司与东风本田、一汽大众、上汽通用、上汽大众、广汽本田、日产中国、东风日产、长安福特、广汽三菱等国内主要合资品牌以及长城汽车、上汽集团、奇瑞汽车、江铃汽车等国内主要自主品牌建立了稳定的合作关系，近年来，公司荣获一汽-大众“A 级供应商”、“质量最优奖”；上海通用“最佳支持供应商奖”等客户奖项。2016 年至 2018 年，公司连续三年荣获东风本田“优秀供应商”称号；2019 年，公司获得东风本田“2019 年度供应商NHC 发表会华东地区铜奖”。

3、行业：

（1）从汽车行业来看，全球汽车行业保持平稳增长，我国成为全球最大汽车消费市场。据统计，全球汽车产量由 2010 年的 7,758.35 万辆增长至 2018 年的 9,730.25 万辆，年均复合增长率 2.87%。全球汽车销量经历2010 年至 2017 年的持续增长后，在 2018 年出现小幅下滑。2010 年至 2018 年，全球汽车销量年均复合增长率 3.01%。此外，以中国为代表的亚太地区已经成为全球最重要的汽车生产和消费区域之一。2018 年，我国汽车销售数量占据全球市场份额的 29.54%，远高于位居第二位的美国（18.16%）和第三位的日本（5.41%），是全球第一大汽车消费市场。

（2）从汽车零部件行业来看，汽车零部件制造仍占据汽车制造业主要地位，企业固定资产投资保持增加。2011 年至 2018 年，全国规模以上汽车零部件企业主营业务收入占汽车制造业主营业务收入的比例均在 40%以上，零部件制造占据核心地位。此外，汽车零部件企业固定资产投资逐年增加，由 2014 年的 0.71 万亿元增长至 2017 年的 0.99 万亿元，占汽车制造业的固定资产投资额的比重由 2014 年的 70.50%增加至 2017 年的75.66%。具体收入端来看，2011 年至 2017 年，全国规模以上零部件企业主营业务收入由 2011 年的 1.98 万亿元增加至 2017 年的 3.88 万亿元，年均复合增长率达到 11.89%。但 2018 年，全国规模以上零部件企业实现主营业务收入 3.37 万亿元，同比下降 13.04%；2019 年 1-11 月，全国规模以上零部件企业实现主营业务收入同比止跌回升 3.25%。

（3）从紧固件产业来看，2010 年至 2017 年，全国紧固件制造业主营业务收入由 1,115.22 亿元增长至 1,523.14亿元，年均复合增长率 6.43%；利润总额由 2010 年的 70.94 亿元增长至 2017 年的 97.99 亿元，年均复合增长率 6.67%。20.44%；2019 年 1-11 月，全国紧固件制造业主营业务收入和利润总额分别为 1,106.10 亿元和 70.14亿元，同比下降 4.56%和 2.95%，下降幅度较 2018 年显著收窄。据统计，每辆乘用车平均需要使用约 4,000件紧固件，重量约为 50 千克；每辆商用车平均需要使用约 7,500 件紧固件，重量约为 90 千克。2019 年，我国汽车整车产量 2,569.93 万辆，其中乘用车 2,134.18 万辆，商用车 435.75 万辆 38。按 2019 年全国汽车产量进行测算，我国每年需要汽车紧固件约 1,180.49 亿件，重量约 145.93 万吨。

（4）从冲焊件行业来看，根据 2018 年 6 月 Meticulous Research 公布的最新研究成果，得益于城镇化的快速发展、汽车行业的增长以及航空航天工业不断增长的需求，预期全球金属冲焊件市场规模将以 3.9%的年均复合增长率从 2018 年 2,500 亿美元左右增至 2023 年的 2,892 亿美元。

4、竞争格局：从汽车零部件行业来看，头部企业当中，日本、美国、德国企业占比较多，中国百强企业数量达到 7 家，分别是延锋汽车、海纳川、中信戴卡、德昌电机、敏实集团、五菱工业和中鼎股份，排名全球第四位。全球前十强零部件企业被罗伯特·博世、电装和麦格纳国际等传统零部件巨头占据。2018 年，全球百强汽车零部件企业配套营业收入达到 8,548.23 亿美元，同比增长 3.80%。我国规模以上汽车零部件行业集中度低，行业内部企业数量众多，普遍企业规模较小，截止 2018 年底共 13,019 家，实现主营业务收入 3.37 万亿元。目前，我国已形成长三角、京津冀、珠三角、东北、中部和西南六大汽车零部件产业集群。六大汽车零部件产业集群，汽车零部件产业产值占全产业的 80%左右。 2017-2019年营业收入15.01亿、15.18亿和14.30亿，复合增长率为-2.37%，归母净利润 2.19亿、2.09亿和2.05亿，复合增长率为 -3.21%，毛利率26.76%、26.59%和26.33%。

5、2017-2019年营业收入15亿、15.18亿和14.31亿，复合增长率为-2.37%，归母净利润 2.19亿、2.08亿和2.06亿，复合增长率为-3.21%，毛利率26.76%、26.59%和26.33%。 可比公司：常青股份、华达科技、金鸿顺、联明股份、上海底特、富奥股份、晋亿实业。 发行价格9.72 ，发行PE21.98 ，行业PE22.33，流通市值4.05亿，市值4.89亿。

------------新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报