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京东方电话会议纪要201119

迦贝

中线波段的老韭菜

2020-11-19 19:12:14

总揽：
1、价格：今年11月应该是传统由旺转淡的月份，但是淡季不淡，价格还是涨的，所以预计整个四季度的价格都会不错；明年的价格取决于奥运会和赛事是否正常进行，从而决定各个季度之间的价格波动情况，整体上明年全年还是平衡或者紧平衡，明年全年ASP的价格还是会比四季度高；
2、公司目前B1-17的产线，绝大部分都是100%持股，但是合肥的10.5代线公司只有8点多的股权，武汉10.5代线只有27的股权，绵阳的oled线只有50左右的股权，后续会逐步收回这部分股权；
3、柔性oled这块，今年还是负贡献，明年成都有望打平，绵阳预计爬满，后年重庆线爬坡，各个地区会逐步实现打平或者盈利；
4、产品结构；三季度TV产能只有2成，IT4成，4季度随着价格上涨，新产能投放，这块的占比是提升的，未来还是会根据各个板块的盈利情况调整产能；
5、miniled已经开始量产送样，主要是玻璃基板技术的产品；明年预计会增长很快，价格方面还需要看所需要的分区及下游终端的定价；
6、上游原材料短缺：目前驱动IC和偏光片等材料出现了一定的短缺，对于公司来讲没有什么影响，后续什么时候缓解还需要看。

Q&A
1）价格问题和产线状态？
核心是供需问题，11月是由旺季转淡季的月份，也是涨价的；明年是平衡或者偏紧，明年主要是tclT7产线，会爬坡，明年尺寸增长有望达到2寸，明年8K和MINILED的推出，会带动换机，所以明年预计是平衡和紧张的状态；南京产线采用公开挂牌，等夏普放弃优先购买权；希望1月进行并表，成都主要是跟政府谈协议收购，目前希望明年全年并表，目前的进度没有更多的更新。
产线状态：成都比南京好一些，目前来看，行业趋势比收购的时候好很多的，南京三季度还是亏损，但是相对上半年好转很多，所以收购之后，行业条件改善很大，管理，供应链改善，打平或者盈利会提前一些；扩产方面，南京有空间的，现在只有60K，关键节点上做投资，然后做些扩充和发挥潜力。

2）武汉线爬坡，其实疫情的影响，海外工程人员的导入，还是有影响，这块的进展，什么时候满产，武汉和合肥公司提出想扩产，这块的进度？
武汉线上半年爬坡的进度还是有影响的，上半年还是很低的投片情况；海外工程师进来还是有困难，但是比上半年还很多，现在抓紧在爬坡，明年1季度120K满产的进度没有变。
关于合肥和武汉扩产计划，合肥线单月在130K升至更高，设计产能是120K，这两条线可以拓展到150K及以上的产能。

3）柔性oled这块，盈利修复的展望？
柔性OLED还是需要跟产线节奏走，单线爬坡走，今年还是负贡献，明年成都2期爬坡，明年希望3期爬满，明年希望打平；绵阳现在在爬坡1期，明年希望2期爬满，明年盈利做不到；重庆，明年下半年点亮，放出来要22年。

4）公司的盈利，核心看明年和后年，22-23年，柔性OLED的盈利中枢在什么位置？
柔性产品还是中高端的产品，产品爬坡到一定进度，折旧摊进度之后，盈利肯定不比LCD差。

5）今年OLED打包亏损20亿？
没有这么多。

6）物联网这块的情况？
还是在拓展的过程，未来有10-15个创新中心，现在公告的是重庆成都和青岛；创新中心的推动会拉动这块业务，智慧物联现在主要整机的情况；未来规模上去之后，盈利还是没有问题的，只是中期的问题。

7）B1-17小数股东权益有哪些？
满产的都是拿满的；合肥10.5线公司只有8.多持股，前两年形势比较差，所以没有着急收回来，武汉10.5线只有27%；绵阳占50%；剩余基本都是全资，福州先基本是81%，成都B7是100%。

8）10.5代线满产和盈利回升，权益拿满的情况？
后续会考虑拿回来，但是不是马上立刻；进度还需要再看。

9）现在的下游客户是什么水平？现在的价格他们盈利不好了，11月淡季不淡是因为担心明年涨价补库存？华星T7要出来了，需求下来？1季度压力很大啊？
1季度每年都是最淡的季节；华星T7还在爬坡，这块还贡献不了多少；从下游客户来看，没有一家客户公司能满足100%，所以明年需求还是不错的；公司的库存很低，客户那边应该也不高。

10）亚太的贸易协议，对公司的影响？
面板上下游集中在亚太或者中国，对中国没有太大的变化；面板的关税也不高，海外产能也不多了；0关税，面板在不在这里面也不知道，这个都没有细则，面板这个行业都是充分的竞争的行业，LCD海外没有什么产能了，双向0关税，公司卖给海外也是应该有优惠。

11）关税对中国是利好？
产业链溢价能力强，分享的部分就多；原来的关税就不多；这也不是所有行业都会拉入这个范围。

12）面板涨价100元，对利润端的弹性多大？
营收里面，不一定全是TV产品，3季度TV产品只有2成多；武汉还在爬坡，固定成本分摊，对于利润率是有负贡献的，其次还有少数股东权益的问题，所以不能简单的按照价格算到理论里面来。

13)四季度价格还是持续上升过程中，各类产品都还没办满足客户100%需求？四季度来看，LCD在tv的比例？明年的占比？
IT4成，手机+oled是3成；TV是2成，四季度有主动往tv产能走，武汉爬坡进度加快，这块全是TV，四季度的占比是提升的，但是没有那么快回到各三分之一的情况；未来还是看盈利性调整。

14）韩厂退出情况？
要退没退的产能占比不是那么大，即便不退出，也不会对供需造成大的变化；延迟核心是供给很紧张，主要是三星在外面买不到面板，所以要自供，这块是高度不确定的，这季度有可能下个季度就没有了，所以这部分产能主要是自供；这部分产能不超过5%；年初开始，疫情是否透支IT需求，过去4年需求很稳定，今年疫情，需求大增；从某种程度上，疫情改变了工作和生活模式，所以对这块不是特别的担心；TV这块，2季度还是比较悲观的，国内开始快速复苏，北美和欧洲的复苏，全年的需求并没有那么悲观，复苏也带来了价格的超预期；疫苗对需求没有大的影响，核心是平均尺寸拉动，奥运会等等。

16）miniled明年的进展，明年的渗透率？
还是比较高的期待，背光四季度可以出货，下游很多的厂商在预备MINILED的产品，明年的量还是快速增长的情况，还是高端产品。

17）价格会高多少？
看分区，5000分区及以上，显示好，价格会更高；其次是终端的价格。

18）四季度miniled有量产，这块是PCB还是？
Q4是给客户送样了，4季度能量产，是玻璃基板的技术路线。

19）现在下游的需求还是不错，反应在下游需求，价格还是在涨，但是上游偏光片，IC等等也供应紧张，上游原材料是否会对产能构成影响？材料的短缺持续的时间纬度，什么时候会回复？成本这块的影响？
偏光片或者驱动IC，特定材料段时间紧张很正常，这些材料不会影响公司的出货，价格波动对成本有影响也很正常；什么时候缓解还需要看。

20）有看到IC和偏光片报价上调吗？
目前还没有看到这方面的信息。

21）三星显示，本来是12月末关停，主要是自有品牌要求延期供应，是否还会继续延长？如果明年1季度供需还是偏紧，是否还会继续延迟供应？
如果买不到才会延迟，这种情况延迟对行业没有任何影响；只要行业松一些，这波产能肯定是会退出去的。

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