【东财电子】强call春秋电子，最底部推荐

主业PC二季度拐点，三季度加速复苏

新业务汽车镁铝合金壁垒高空间大

昨日产业两大利好指向PC业务拐点。英特尔CEO帕特・基辛格指出，已看到一些半导体市场的下半年成长信号出现，PC市场的库存修正调整已差不多。联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩沟通会上表示，个人电脑市场过去几个季度渠道库存调整已近尾声，出货量和激活量的走势将越来越一致，预计整个智能设备市场有望在今年下半年回稳。

春秋电子主营笔电产品结构件模组及相关精密模具，具备笔电背盖、前框、上盖、下盖全结构件模组产品线。客户覆盖联想、三星、HP、LG、戴尔等全球笔电龙头，以及纬创、广达等头部代工厂，与华勤合作成立控股子公司南昌春秋切入华为体系。全资子公司重庆春秋、控股子公司南昌春秋2022年开始投产，产能储备充足，为后续随笔电业务需求回暖提供弹性空间。预计明年公司传统业务回归2020年盈利能力，年利润2亿元给30亿市值。

汽车镁铝合金结构件业务高壁垒大空间。镁铝合金产品强度高重量轻，通过减重降低能耗可以提升新能源汽车续航里程，从而帮助降低整车成本，行业技术发展趋势明确，龙头台股华孚科技6235.TW年内上涨200%。目前公司已经建成支撑10亿收入体量的汽车产品产能，获得了德赛西威等大客户订单在手超10亿，也进入了比亚迪、吉利、大众、奔驰等客户。产品从汽车三联屏框架入手，逐步切入方向盘结构件，最终目标进入三电结构件，单车价值量空间巨大。同时，公司具备高壁垒，具有稀缺的成熟半固态射出成型生产技术工艺，直接对标华孚科技。预计汽车业务23年起收入按照1、3、5、9的体量放量。