三件事情加到一起，可以当作降温的信号， AI休息一会也不是什么坏事，后续反而才能走得更远，看看汇率，再看看最近的经济数据，端午放完假回来，除了AI，市场没地方去。

最近几天晚上一直在说，行情演绎到这里，咱们抛开盈亏不谈，一定要明白自己赚的什么钱。

从5.25日英伟达披露Q2指引以后，许多此前认为AI是纯概念炒作的机构开始判定AI为产业趋势，随后进行纠偏，导致股价暴涨，这里赚的是预期差。

这个月初英伟达持续上调A/H100的出货量，本质是二阶导的不断上修，股价又开始第二轮暴涨，景气度的上修也属于预期差的钱。

但从上周开始，AI的发散面积持续扩大，比如最近的自动驾驶和人形机器人，只要和AI沾边，哪怕就一点，也能暴涨。显然这里反应的是情绪溢价，即目前市场对AI产业趋势乐观预期的惯性产生的溢价，主导因素不再是基本面预期差。

这是个中性的表述，我并不排斥情绪的溢价，但不管你有没有持仓，都要明白这里再往后是赌的行为，赚取的是赌赢的钱，而不是自己看对的钱，所以如果赌赢了，不要误认为是自己看对了、比市场研究得更透彻，而是幸运女神这次站在你的一边，下一次遇到同样的情形，获胜的概率并不会提升，所以别下更重的注。

所以遇到这种降温的事情，或者昨天寒武纪这种情况（早上缓和，晚上加剧），都认。

S中际旭创(sz300308）S S寒武纪(sh688256）S S景嘉微(sz300474）S 

（文章首发于同名gz号：【周期合伙人】）