拜登拥有更大胜算，但并非压倒性优势
卧龙先生
中线波段
2020-10-29 08:33:15
报告摘要：
美国大选是今年全球政治的焦点。共和党候选人即现任总统特朗普与
民主党候选人拜登存在较大的政治分歧，在疫情导致全球经济衰退的
特殊背景下，大选的结果及国会两院的归属对未来全球政治、经济格
局至关重要。
拜登拥有更大胜算，但并非压倒性优势。首先，相比于 2016 年大选，
拜登的基本盘较希拉里更稳固。希拉里和特朗普的民调支持率差值一
直处在剧烈波动状态。而拜登与特朗普的民调差值较为稳定，一直保
持在 4%水平线以上。其次，在摇摆州中拜登占据优势。再次，从工
作支持率来看，特朗普低于历史上大多数成功连任的总统，高于部分
未连任总统，风险较大。最后民众关心的议题方面，特朗普在经济议
题上占据一定优势，在医疗保险和新冠疫情方面表现不佳。但拜登的
拥护者有很多只是因为更不喜欢特朗普而选择倾向拜登，这种倾向更
容易发生变化。所以我们认为，虽然拜登相对更值得期待，但不宜过
度押注。
由于今年美国大选邮寄选票较多，可能会导致两党产生争端。邮寄选
票的方式对民主党更有利，所以特朗普会争取将选票确认日提前，而
民主党则反对。双方若起争执，则由最高法院进行裁决。最高法院大
法官的思想倾向将影响裁判结果。目前最高法院中共和党更占优势，
多以裁决的结果或对特朗普有利。一旦两党对大选结果陷入纷争，则
市场最关心的财政刺激谈判将会被大大延后，由此产生的风险值得注
意。
国会两院选举方面，民主党大概率守住众议院，参议院选情未定。综
合来看总统和两院的选情，目前拜登及民主党风头更盛，民主党拿下
总统及两院（民主党横扫）的可能性相对较大。而特朗普即使能够成
功连任，大概率也只能面对分裂的国会。
外交方面，如果拜登当选，则可能会取消与中国的关税，中美贸易方
面的摩擦将会减缓。拜登主张大规模财政刺激及给富人和大企业增税，
将利空美元利好黄金，美股长期偏弱。特朗普主张小规模财政刺激及
继续减税，将利好美股，黄金相对稍弱。如果两党对竞选结果起争议
而进入混乱局面，大多数资产都将下跌，美元指数和黄金可能有相对
收收益。
美国大选是今年全球政治的焦点。共和党候选人即现任总统特朗普与
民主党候选人拜登存在较大的政治分歧，在疫情导致全球经济衰退的
特殊背景下，大选的结果及国会两院的归属对未来全球政治、经济格
局至关重要。
拜登拥有更大胜算，但并非压倒性优势。首先，相比于 2016 年大选，
拜登的基本盘较希拉里更稳固。希拉里和特朗普的民调支持率差值一
直处在剧烈波动状态。而拜登与特朗普的民调差值较为稳定，一直保
持在 4%水平线以上。其次，在摇摆州中拜登占据优势。再次，从工
作支持率来看，特朗普低于历史上大多数成功连任的总统，高于部分
未连任总统，风险较大。最后民众关心的议题方面，特朗普在经济议
题上占据一定优势，在医疗保险和新冠疫情方面表现不佳。但拜登的
拥护者有很多只是因为更不喜欢特朗普而选择倾向拜登，这种倾向更
容易发生变化。所以我们认为，虽然拜登相对更值得期待，但不宜过
度押注。
由于今年美国大选邮寄选票较多，可能会导致两党产生争端。邮寄选
票的方式对民主党更有利，所以特朗普会争取将选票确认日提前，而
民主党则反对。双方若起争执，则由最高法院进行裁决。最高法院大
法官的思想倾向将影响裁判结果。目前最高法院中共和党更占优势，
多以裁决的结果或对特朗普有利。一旦两党对大选结果陷入纷争，则
市场最关心的财政刺激谈判将会被大大延后，由此产生的风险值得注
意。
国会两院选举方面，民主党大概率守住众议院，参议院选情未定。综
合来看总统和两院的选情，目前拜登及民主党风头更盛，民主党拿下
总统及两院（民主党横扫）的可能性相对较大。而特朗普即使能够成
功连任，大概率也只能面对分裂的国会。
外交方面，如果拜登当选，则可能会取消与中国的关税，中美贸易方
面的摩擦将会减缓。拜登主张大规模财政刺激及给富人和大企业增税，
将利空美元利好黄金，美股长期偏弱。特朗普主张小规模财政刺激及
继续减税，将利好美股，黄金相对稍弱。如果两党对竞选结果起争议
而进入混乱局面，大多数资产都将下跌，美元指数和黄金可能有相对
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