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【安信证券】—通富微电Q2营收环比增长
大道至简 无欲则刚
2023-07-18 12:49:37

安信证券-通富微电(002156)Q2营收环比增长,AI芯片需求强劲加大资本开支

事件:公司发布2023年半年度业绩预告,公司2023H1预计实现营收99.09亿元,同比增长3.58%;预计实现归属于母公司所有者净利润-1.98亿元 -1.70亿元,同比下降146.52% 154.18%;预计实现扣非归母净利润-2.83亿元 -2.35亿元,同比下降175.56% 190.99%。

Q2营收环比增长,AI芯片需求强劲加大资本开支:从Q2单季度来看,公司预计实现营收52.67亿元,环比增长13.46%;预计实现归母净利润-2.03亿元 -1.75亿元,环比下降3600% 4160%。公司23Q2营收环比提高,主要系Q2下游需求有所复苏,公司产能利用率环比Q1有所改善。公司23Q2归母净利润同比有所下降,主要系国内外大客户高端处理器和AI芯片封测需求的不断增长、先进封测技术的更新迭代等因素,通富超威槟城持续增加美元贷款,用于新建厂房,购买设备和原材料,特别是为未来扩大生产增加备料较多,剔除汇兑损失影响,净利润表现符合预期。

AMD发布MI300系列产品,AI算力产业保持高景气:6月14日,AMD召开产品发布会,正式发布MI300系列产品,主要包括两款产品:MI300X与MI300A。AMD表示,MI300X是目前最先进的生成AI加速器,是专为生成式AI设计的GPU,基于第三代CDNA架构,支持高达192GB的HBM3内存,HBM内存带宽高达5.2TB/s,InfinityFabric总线带宽为896GB/s,晶体管数量达到1530亿个,性能升级使得单个GPU可以运行800亿量级的参数模型;MI300A是融合了CPU和GPU的APU,具备24个高性能Zen4CPU核心,CPU、GPU均采用5nm制程,I/Odie采用6nm制程,搭配128GHBM内存,晶体管数量达到1460亿个,产品组合性能更高、成本优势更加突出,AI芯片有望成为AMD第二成长曲线。公司2022年有超过50%收入来自AMD,未来有望持续受益AMD的成长。

投资建议:我们预计公司2023年 2025年收入分别为249.17亿元、291.03亿元、336.14亿元,归母净利润分别为6.90亿元、10.44亿元、17.68亿元。参考国内同行科技科技电子2024年的平均PE30.83倍,给予公司2024年PE40.00X的估值,对应目标价27.60元。给予“买入-A”投资评级。

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