桂林莱茵生物科技股份有限公司（以下简称“莱茵生物”或“公司”）于2023年2月20日召开了第六届董事会第二十次会议，审议通过了《关于公司2023年度证券投资额度预计的议案》，授权公司及子公司使用不超过5,000万元（人民币）自有资金用于证券投资。2023年4月4日（美国时间），公司全资子公司Layn Holding Group,Inc.（以下简称“Holding”）使用自有资金1,499,995美元获配Ispire Technology Inc.（以下简称“Ispire”）在美国纳斯达克交易所（以下简称“纳斯达克”）首次公开发行股份214,285股，发行价为每股7.00美元，该次公开发行的股份于当日在纳斯达克上市交易。具体内容详见公司在指定媒体及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于公司2023年度证券投资额度预计的公告》（公告编号：2023-005）及《关于获得Ispire首次公开发行股份配售并上市的公告》（公告编号：2023-020）。
为进一步提升公司工业大麻业务的稳健发展，加强与Ispire的战略合作关系，公司子公司Holding于2023年6月26日（美国时间）使用自有资金3,499,995.0362美元，参与认购了Ispire定向增发的无限售条件普通股490,759股股份，认购价格为7.1318美元/股。截至本公告披露日，Ispire本次定向增发已完成，公司目前累计持有Ispire股份705,044股股份。
雾麻科技很明智地选择了一条差异化路线。
雾麻科技的创始人刘团芳，是国内电子烟品牌——易佳特的创始人，因此在雾化领域有一定的技术积累。雾麻科技最具代表性的研发成果是DucoreTM双线圈技术，并且把这项技术也应用在了雾化大麻产品上。
基于这种差异化的产品，雾麻科技避开了正面竞争，一进入就拿到了市场份额。
不过，真正让雾麻科技爆发增长的，是择机进入了一次性产品赛道。一次性产品价格低，性价比高，是目前新型大麻产品中增长最快的一个品类。
而雾麻科技能够抓住产品迭代的风口，或与其自身的区域优势有关。
美国是大麻产品、也是雾麻科技最主要的市场。雾麻科技的研发团队均在美国一线，高管团队也都来源于美国本土。
比起思摩尔这类跨境销售模式，雾麻科技显然更能够紧跟前沿市场需求。
其次，在产品以及区位优势的加持下，雾麻科技成功进入了大客户供应链。
2023年，雾麻科技获得核心大客户Cookies认可，为其大雾雾化器具供货，对应销售增量收入在4,000万美元至5,000万美元左右。
另外，雾麻科技已经与行业第一品牌Stiiizy（原卓力能客户）达成合作；与行业第二品牌Raw Garden（原思摩尔客户）商谈订单。
有大客户背书，一方面是对雾麻科技产品力的认可，另一方面从更实际的角度来看，背靠大树好乘凉。
03
收入爆发增长，毛利率提升
在“大麻热”的背景下，雾麻科技靠差异化产品起步，靠一次性产品崭露头角，靠绑定大客户爆发增长。
另外，雾麻科技大麻单月产值从2022年中的130万美元增长至2023年中超 500 万美元。再叠加Stiiizy预计额外贡献的单月500万美元销售收入，到2023年底，雾麻科技大麻单月产值或达到1000-1500万美元。
什么概念呢？
基于以上数据对比来看，雾麻科技的大麻收入规模，已有追赶思摩尔之势，而在增速上，已然碾压思摩尔。
另外，2023H1，雾麻科技毛利率从15.5%增加到16.9%。其中，烟草电子烟产品的毛利率保持不变，综合毛利率提升主要得益于大麻电子烟产品毛利率增加。
据雾麻科技财报介绍，其毛利率增加一方面是产品组合发生变化，销售了更多利润率更高的产品；另一方面，是销售量增加导致规模经济。
所以日后，随着雾麻科技销售规模增加，规模经济或将有更明显的体现。
天风国际发布研究报告称，首予雾麻科技(ISPR.US)“买入”评级，基于美股唯一专注布局CBD雾化赛道的上市公司，具有一定稀缺性，给予2024年4.6倍PS，目标价17.9美元。该行认为，随着美国及其他区域市场合法化进程不断推进，美国及全球cannabis销售将继续保持较高速增长，雾化产品具有较好的便携性和体验感，预计进一步拉动消费者对于合法雾化产品的需求向上提升。公司一方面通过DuCore独家专利技术为用户提供一流的口感和抽吸体验，另一方面通过本土化团队夯实渠道实力，与大客户深度合作。
报告中称，在美国国内，如今被热议的cannabis合法化问题令人想起1933年禁酒令的废除，cannabis已经成为个人自由和政府干涉之间争论的下一个焦点。2020年12月2日联合国正式承认cannabis的药用合法性，根据欧睿国际统计，2021年全球Cannabis(合法与非法)市场规模达到1875亿元美金，其中合法市场占比仅为20%。北美为全球Cannabis销售中心，在全球合法市场销售份额达到96%。据数据，截至2022年底美国有19个州(包括华盛顿特区)将娱乐cannabis合法化，39个州(包括华盛顿特区)将医用cannabis合法化，即约44%的美国成年人现可合法获得娱乐用cannabis，近四分之三(74%)的人可以某种形式合法获得医用cannabis。雾化是目前消费占比第二大的使用方式，占比近25%。因为其多样性和便利性，雾化方式同时吸引新进入的用户和有经验的消费者，预计其将有望在未来数年内跃居成为第一大使用品类。
该行认为，公司核心竞争力在于以创新为基，依托本土团队打造差异化产品。1)技术优势：以研发实力打下坚实基础，公司CBD雾化设备主要基于公司专利DuCore(双线圈)雾化技术：独家专利的双线圈和气流系统技术使得在不燃烧cannabis油的情况下产生大量烟雾，避免油从装置中泄漏，为用户提供一流的口感和抽吸体验;专利方面，公司在全球拥有1000多项专利(持续增加中)，在开发、制造和持续创新的雾化设备方面继续处于行业领先地位。2)渠道优势：本土团队通常对市场变化、需求和使用习惯、竞品把控更及时有效，有利于提升产品在当地的接受度，从而进一步锁定销售渠道和终端客户;公司搭建的本土管理团队深耕行业数十年，多位高管拥有资深行业经验，并且已与知名cannabis品牌Cookies建立战略合作关系。3)品牌优势：多年稳健经营Aspire品牌，打造全球卓越品牌影响力，以欧洲地区为例，Aspire品牌多年来在欧洲地区位居市场前列。此次公司募集资金拟新建产能与持续研发投入，进一步提升竞争优势与盈利能力。
- 1