1.疫情影响逐渐消退，海外消费回流显著，瑞表出口中国增速维持高位，各大奢侈品集团在国内表现亮眼，中秋十一长假来临，消费有望持续回暖。
重点推荐标的
家家悦：内增外延加速发力，异地扩张持续推进。预计2020-2021年EPS为0.90/1.15元。
永辉超市：聚焦云超成效凸显，主业经营显著改善，业绩弹性逐渐显现。预计2020-2021年EPS为0.31/0.39元，目标价14元。
珀莱雅：业绩高增长+深化变革，平台化布局成果渐显，产品创新造就爆款频出，主品牌年轻化和业绩增长好于预期，预计2020-2021年EPS为2.38/2.92元。
丸美股份：线上渠道爆发力充足，品牌升级享低线市场红利，眼护轻奢定位凸显差异化优势，预计2020-2021年EPS为1.51/1.93元，目标价90.2元。
壹网壹创：品牌冠军推手，上市加速成长，纵享美妆、电商双重红利，高成长值得期待，预计2020-2021年EPS为4.00/5.70元。

上海家化：国内日化龙头，品牌力突出，新董事长带来渠道、营销改善新预期，中期经营拐点值得期待，预计2020-2021年EPS为0.60/0.82元。
御家汇：一代淘品牌王者，乘风破浪再起航；自有品牌产品结构显著优化，代理业务加速成长可期。预计公司2020-21年EPS为0.19、0.35元。
青松股份：国内最大的化妆品代工企业，控股股东逐渐清晰，下游客户逐渐优化，化妆品行业快速增长红利+研发创新，估值回升可期。预计2020-21年EPS1.06/1.28元。
飞亚达：受益海外消费回流，公司Q2名表销售大幅向好，带动报表单Q2收入同比增长11%，净利润增长53%。消费回流Q3有望进一步加速，亨吉利盈利弹性值得期待；中长期自有品牌崛起可期。预计2020-2021年EPS为0.58/0.75元，目标价20元。
良品铺子：休闲零食高端战略明晰，全渠道能力优势明显，线下加盟开启全国快速扩张，收入、利润快速增长可期。预计2020-2021年EPS为0.94/1.33元。
三只松鼠：休闲零食行业空间大，集中度低，公司管理层经验丰富，拼劲十足，有望通过持续扩品提升市场份额。预计2020-2021年EPS为0.82/1.37元，目标价100元。
立思辰：语文培训市场增长潜力巨大，公司通过并购成为国内语文培训龙头，竞争优势显著，业绩增长可期。预计2020-21年公司EPS为0.22/0.52元。
2.
十一国内游预订数据喜人，上海、三亚等热门国内休闲度假游目的地客流有望实现同比增长。高端目的地度假酒店预订情况已经呈现量价齐升情况。成年人年初以来受压抑的出游需求正在逐步释放，支撑行业内包括酒店、免税、餐饮行业环比复苏的势头比较强劲。免税将高景气度，酒店数据环比改善趋势不变，头部酒店集团将最受益。酒店还有供给侧改革，龙头市占率提升的机会。
推荐标的：

中国中免，短期催化较多，海南及日上数据会持续超预期，200%增速以上。国人市内店购买资格近期会落地，利好中免，中免一定最受益。免税板块除了中免，格力地产值得关注，董事长动力强，未来开店、品类等方面都会有比较的大的改善预期。其他免税相关概念也会有受益。

锦江酒店受益于提效降费，未来业绩弹性会有较大提升空间。首旅酒店一方面会和集团旗下资源对接，另一方面也有望受益环球影城概念。华住近期港股上市有望打开A股酒店估值空间。

宋城演艺，十一期间客流有望明显回暖，长期看景区落地，提质升级提价逻辑比较顺畅。