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PSL时隔一年重启,单月新增规模达到历史第三高
八极游
不要怂的小韭菜
2024-01-08 17:28:59
近日,央行货币政策司更新 PSL 工作信息。2023 年 12 月,国家开发银 行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增 PSL3,500 亿元,期末 PSL 余额为 32,522 亿元。央行时隔一年大规模重启 PSL,单月净新增规模达 到历史第三高,仅次于 2014 年 12 月的 3,831 亿元和 2022 年 11 月的 3,675 亿元。此次 PSL 大规模重启预计将主要投向保障性住房、城中村改造和 “平急两用”公共基础设施建设等“三大工程”,为稳增长、扩信用、 提振地产投资等加力。PSL 具有成本低、期限长的特点,当前利率仅为 2.4%,低于 1 年期中期借贷便利 10bp,低于一般贷款利率超过 200bp, 贷款成本较低;且“三大工程”项目期限普遍较长,预计 PSL 后续有望 继续投放。我们认为,此次 PSL 重启具有宽货币、宽信用的作用,若主 要用于三大工程投资端,其拉动效果可能不及首轮用于棚改的 PSL。 

投资数据:11 月制造业和基建投资延续同比增长,地产投资同比依然下 降:11 月固定资产投资为 7.22 万亿元,同增 2.9%,同比增速水平较 10 月份上涨 1.6pct。11 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 2.82、 2.10 和 0.81 万亿元,同比分别变动 7.1%、5.4%和-18.1%。11 月份制造业、 基建投资均实现同比增长,地产开发投资继续下滑。  地产施工:11 月新开工面积转正,竣工增幅持续收窄:11 月房地产新开 工面积为 0.88 亿平,同增 4.7%,自 2021 年 3 月以来首次实现增速转正; 环比 10 月上升 17.4%。11 月新增房地产施工面积为 0.85 亿平,同增 6.1%, 同比实现增长。11 月新增施工面积环比 10 月上升 17.3%。11 月竣工面积 为 1.01 亿平,同增 10.3%,环比 10 月大幅上涨 56.5%。 

新签订单:11 月中国电建新签订单同比大幅增长,中国建筑地产数据同 比下滑:中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建 11 月新签订单金额 分别为 4,055.0、1,100.7、78.36 和 1,054.0 亿元,同比分别变动 3.6%、-2.7%、 -30.3%和 84.8%。11 月中国建筑地产销售、新开工和竣工面积分别为 136、 2,923 和 3,084 万平,同比分别下滑 21.4%、13.6%和 18.0%。 

投资建议 

推荐铝模板领军企业志特新材、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构,建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、 空间结构龙头东南网架以及特级承包商富煌钢构。推荐以高铁扣件为核心的轨道工务细分领域“国家队”铁科轨道。 

主要风险

基建实物工作量落地不及预期,地产销售超预期下行,建筑新技术渗透 率提升不及预期。

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