【华西电子】模拟芯片收并购获政策支持，纳芯微打响“科八条”后第一枪 1?纳芯微拟7.93亿收购麦歌恩相关股权，打响“科八条”后模拟芯片收并购第一枪 #交易简介： 6月23日公司公告，拟以现金方式收购上海麦歌恩微电子股份有限公司相关股权，将直接持有68.28%的股份，间接持有11.03%，合计直接及间接持有麦歌恩79.31%的股份。麦歌恩将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。 #麦歌恩简介： 麦歌恩专注于以磁电感应技术和智能运动控制为基础的混合信号芯片研发、生产和销售，目前主要产品为磁传感器芯片，已形成磁开关业务、电流/线性霍尔业务和磁编码业务三大业务线，为工业、汽车、消费等领域众多客户提供位置、速度、角度、电流、轮速等多种物理量的测量。 #评估价值： 本次评估采用收益法得出的股东全部权益价值为10亿元，比市场法测算得出的股东全部权益价值15.73亿元低5.73亿元。标的公司79.31%股份对应的交易价款总额为人民币7.931亿元。 #业绩承诺： 24年度净利润为3,912万元，2025年度净利润为5,154万元，2026年度净利润为7,568万元。 2?科创八条鼓励收并购，模拟芯片领域有望重点受益 根据证监会《》第四点，更大力度支持并购重组。#支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，#支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。#支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。 我们认为模拟芯片领域收并购将是必然趋势，国外模拟行业较为集中，预计国内模拟芯片发展也会逐步走向集中整合的道路，根据SW分类，目前已上市的模拟芯片公司34家，其中26家为科创板企业，部分公司已经在积极收购相关业务。 我们判断上市公司会借助平台优势及政策支持，收购整合未上市的优质资产，从而实现模拟行业的整合集中的大趋势，因此模拟芯片领域有望重点收益。 3?Q1模拟芯片营收、存货均转好，上半年已出现复苏迹象 根据中国基金报，芯联集成CEO赵奇表示模拟随着今年上半年复苏，下半年会处于不错的供需状态。 根据芯世相，TI也表示24Q1库存已接近理想水平，公司在工业市场的部分客户已接近库存消耗周期的尾声。TI在Q2的财测展望上给出了优于市场预期的预测，预计营收将达到39.5亿美元。 SW模拟芯片Q1平均存货周转天数：304天，同比-24%。 SW模拟芯片Q1平均营收：2.97亿元，同比+34%。 ??我们的观点： 模拟芯片行业有望充分受益于科创板收并购政策的支持，同时有望迎来行业复苏拐点，政策与基本面双重利好，受益标的包括龙头企业与部分细分领域公司。 受益标的： #料号充足全覆盖： 圣邦股份，艾为电子等； #工业及汽车： 纳芯微、思瑞浦、帝奥微等； #消费电子及其他： 南芯科技、卓胜微、力芯微、天德钰、芯海科技、杰华特等 风险提示：行业需求不及预期、行业竞争加剧等 ?更多信息欢迎联系华西电子团队：胡杨（SAC NO:S1120523070004）/卜灿华17773117781??【华西电子】模拟芯片