一、财务概况

第二季度，公司收入150亿美元，每股收益1.82美元，有形普通股权益回报率为17.5%。

上半年收入300亿美元，收益60亿美元，资本回报率18.6%。

机构证券业务年度收入增长50%，其中固定收益承销年增长70%。

机构股票业务回归30亿美元季度。

财富管理部门利润率达到27%，客户总资产增长至7.2万亿美元，目标超过10万亿美元。

股息连续第三年增长0.075美分至每股92.5美分。

本季度资本增长15亿美元，季末CET1比率为15.2%，比前瞻性要求高出170个基点。

财富管理和机构证券业务收入分别为68亿和70亿美元。

二、业务绩效

机构业务和财富及投资管理之间的收益大致对半分。

投资管理方面，正在投资于定制化和真实资产等长期增长领域。

净新资产年增长率超过5%，本季度费用基础流入超250亿美元。

每日收入平均约1亿美元。

财富管理年化净新资产增长率超过5%，本季度费用基础流入超过250亿美元。

投资银行收入16亿美元，同比增长51%。

咨询收入5.92亿美元，反映了去年完成的M&A活动的增长。

股权承销收入3.52亿美元，同比改善。

固定收益承销收入6.75亿美元，高于5年历史平均水平。

股票收入超过30亿美元，同比增长18%。

固定收入收入20亿美元同比增长。

财富管理交付了强劲的业绩，产生了68亿美元的收入，创下了资产管理费的记录。

三、市场和策略

公司将继续关注前瞻性利率路径、地缘政治和美国政治周期等不确定性因素。

公司战略是全球范围内为个人和机构提供资本筹集、管理和分配的建议。

专注于人才和基础设施建设，以支持财富和投资管理以及机构证券业务的持续增长。

市场正在见证通胀数据的温和和利率的正常化，预计企业金融活动将会加速。

预计处于由投资银行主导的多年周期的早期阶段。

四、财富管理流动情况

财富管理业务继续表现良好，聚集资产，产生费用，并受益于规模和我们差异化的产品。

财富管理客户资产达到5.7万亿美元。

净新资产为360亿美元，反映了季节性税款支付的逆风。

年初至今，净新资产为1310亿美元，代表了期初资产的5%年增长。

证明我们在客户获取渠道上的投资正在取得回报，基于费用的资产现在达到2万亿美元。

转向投资管理，收入14亿美元，同比增长8%，得益于更高的资产管理收入。

五、市场前景

通胀数据趋于稳定，有助于稳定前端利率，并支持董事会信心和赞助商重新参与。

投资银行的服务不仅仅是直接的并购建议或IPO，还包括私人和公共领域的定制产品、利率和外汇对冲以及投资银行树上的其他装饰。

公司在大流行后的年度收入约为180到200亿美元。

公司希望增加与核心客户群相关的业务份额。

公司在亚洲拥有一流的市场业务，在欧洲大陆和英国也在稳步增长。

Q&A

Q1: 目前利率较高，您认为这会影响人们的借款行为吗？

A1: 虽然利率已经正常化，但预计前端利率仍可能保持在3%或4%，市场活动预期将在未来几个季度甚至几年内恢复正常。财务赞助商社区现在已经成熟，并能够与企业合作提供融资包装。

Q2: 您能否提供本季度财富管理流动的详细信息？

A2: 本季度的资产来源广泛，包括税收、工作场所账户、建议型账户和自助型账户等。建议型渠道的资产不仅来自现有客户，还来自新客户。各个渠道之间的相互作用是区别于平台的真正力量。

Q3: 您提到的定价变化，会如何帮助抵消存款方面的重新定价行动？

A3: 预期的变化都将在第三季度进行，这些变化将基于各种竞争动态。

Q4: 定价变化是否将集中在咨询关系上？

A4: 高净值人群的支出增加，我们在数据中看到了这一点，他们正在以不同的方式使用现金和投资。

Q5: 资本市场环境改善，对交易业务意味着什么？

A5: 投资银行构建已经进行了7到8年，现在跨固定收入、股票和银行业务建立了适当和重要的关系。固定收入业务的市场份额增长显著，这表明债务资本市场业务与固定收入专业人士紧密合作的成果。对于投资银行业务的增长和未来的潜力，我们感到满意。

Q6: 存款的定价行动是否受监管反馈影响？

A6: 我们不评论监管事务。

Q7: 如果投资银行业务增长，工作场所渠道的收入在未来12到18个月内是否会增强？

A7: 随着工作场所资产的增长，客户资产的价值上升，新公司向员工发放更多股票，这将增加参与者和新公司，增加新的净流量。整合了E*TRADE和工作场所的平台将有助于每个生态系统的工作。

Q8: 在未来的23年里，公司是否有意通过收购来增强特定领域，还是认为目前的状况已经足够好？

A8: 公司目前将优先考虑股息政策和为客户提供适当的支持。尽管本季度通过非有机增长创造了1.5亿美元，但短期内我们不会考虑收购。未来2到4年内，如果在巴塞尔协议和CCAR公式的监管不确定性有所明确后出现合适的机会，我们可能会考虑收购。公司对过去10到12年的收购成果感到满意，并致力于在财富和投资管理以及综合投资银行两大部门中实现运营杠杆。

Q9: 公司如何看待销售和交易业务的前景？

A9: 公司预计在大流行后的年度收入将保持在180到200亿美元。

Q10: 在可能的利率下调、市场活跃、发行活动增加的情况下，公司的业务钱包将如何发展？公司能否在这种环境中保持市场份额？

A10: 公司希望增加与核心客户群相关的业务份额。我们在亚洲拥有一流的市场业务，在欧洲大陆和英国也有稳定增长，并与日本三菱UFJ集团有独特的合资企业。随着美国资产价格动力的增长，我们看到了股票挑选业务的机会，并且随着新政府的政策可能导致收益率曲线变陡，为利率业务提供了机会。我们致力于在综合投资银行部门实现可持续增长，并希望在重大催化事件发生时能够全面支持我们的主要客户。

Q11: 公司是否有信心从疫情前的基础上显著提高收入？

A11: 公司致力于在综合投资银行内部实现可持续增长，并在适当的资本控制下工作，以便在主要客户需要进行重大催化事件时，能够全面提供咨询和融资服务。我们希望在分子和分母上都能增长，并在季度和年度中几乎不被察觉地实现增长。

Q12: 公司对于实现14%的投资回报率（ROE）有何看法？

A12: 公司在投资银行周期中处于较早阶段，未来季度的回报率很难确定，因为需要考虑季节性、利率路径的不确定性、地缘政治、美国选举等因素，以及我们目前正在处理的一些监管问题。我们在投资银行看到了真正的运营杠杆，并且在考虑整个公司的回报时，我们正在衡量财富和投资管理产生的回报以及投资银行内部产生的回报，我们希望这将有助于公司整体的70%效率目标。