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关于降准预期&降息利率和银行影响
夜长梦山
2024-07-22 11:24:17 山西省
最近OMO余额进入历史高位#见上图，资金利率高于政策利率，这意味着资金面的绳子回到了央行手里，但无法确定目前OMO高位是央行为利率走廊的必要蓄水，还是为降准垒空间。如果这周结束OMO余额还在高位，同时政府债发行加速，那降准概率可能比较低。


#降息的利率影响，对短债和资金端是直接利好的，但长端利率短期取决于央行如何YCC对冲，中长期来看，长债利率还是取决于财政和名义增长。央行公告显示，是加大逆周期调节，如果后续财政也更进，那么长端利率下行是有限的。


#降息的银行影响，降息对银行而言，息差自然是负向影响，如果YCC后期限利差走廓，息差压力会小一些。但降息宏观上是银行用息差换资产质量，如果估值的核心矛盾是资产质量和中长期经济增长，降息对银行估值是利好。目前看，我们觉得银行核心矛盾是资产质量，所以降息对银行真实基本面和估值不是坏事。


就银行股而言，如我最新投资观察#指数基金接走主动基金仓位，所述，今年以来银行超额收益源自指数基金增持（主动资金略有减持），本质是受益于市场波动带来的政策稳市场的增量资金。在名义GDP和资本市场恢复之前，银行的超额收益逻辑会继续。但如果市场风险偏好明显恢复，政策维稳资金歇力，那么银行板块超额收益可能会收敛。


目前未来风格方向难以预测，所以我们建议银行板块内均衡配置，区域、股份、大行均配置资产质量最好的银行，同时也对应成长、复苏和红利的均衡组合，大概率能跑赢指数。



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  • 成都超短
    全梭哈的龙头选手
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    07-23 17:09 []
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  • 无名小韭01820902
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    07-23 07:28 []
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  • 无名小韭28040726
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    07-22 22:30 广西壮族自治区
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  • 加油奥利给
    下海干活的韭菜种子
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    07-22 20:45 四川省
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