】尊界名称首次曝光，豪华品牌预热在即

#尊界名称首次曝光、品牌预热为期不远。7月15日，余承东首次曝光“四界”最后一个品牌为“尊界”，即华为江淮智选车品牌。从5月份的透露江淮产品定位百万级豪车，到7月份曝光品牌名称，华为方面持续在释放尊界信息，后续的新车信息释放和预热有望加速推进，参考北汽蓝谷投资节奏，当前是布局江淮最优节点。

#尊界智选车：产品谱系完善、新车蓄势待发。尊界作为智选车中唯一豪华品牌，具备稀缺性。目前已有4-5款产品在规划中，平台设计产能20w，产品谱系和产能储备完善。江淮与蔚来代工积累了高端产品的制造经验，华为技术和品牌力的全面赋能下，尊界有望成为自主豪华标杆。

#豪华车市场格局：头部份额集中、盈利空间广阔。从品牌定位来看，60W以上豪华车市场份额约60万辆，top2份额约50%，top3-5份额约30%，top6-8份额约15%。从长期格局来看，第1/2/3梯队分别对应25%/10%/5%份额，约3/6/15W的销量规模，参考比亚迪仰望、BBA豪华品牌的净利润率水平，极具盈利弹性。

#基本面业务强拐点、大众安徽产品周期开启。2024Q2是公司近四年首次扣非归母转正，历史亏损状态下，传统主业难以PS模式定价。本次盈利转正后将逐步切换至长期利润视角的PE估值体系。此前长期亏损的大众安徽也将于7月中旬正式上市首款轿跑SUV-ID.与众，依靠小鹏的智能化能力及国内的供应链成本优势，同步面向欧洲和国内市场，大众具备放量的契机，有望提供稳定的利润贡献。自主业务经营拐点&大众经营向上，长期看传统主业利润空间或达15-20亿元，约300亿市值体量。

其次九月份的华为大会将江淮和华为同时出现