本周外围已经基本走出前面那个坑,咱们这边还是艰难,周三缩到地量之后队在第二天干预,但显然已经没有太多市场资金愿意跟,反观隔壁四大行以凌厉的走势创了新高,结构上的割裂进一步加剧。
股票市场本质还是讲供需,再好的逻辑,也需要通过“买”的形式来体现,流动性匮乏的市场阶段,股价的涨跌都由活跃资金来决定,这周很明显地观察的任何一个稍微有点逻辑的方向,大家都会绕开机构持仓去炒小炒新。
行情演绎到现在,一定要把问题的变量尽可能简化,经济不好不代表股市就一定不能好,当下能够触发行情阶段性改变的场景只有两类:
1)跌到足够便宜;
2)外力介入导致宏观预期发生变化;
目前来看概率更大的是前者,所以逻辑上这里如果出现加速的下跌,反而是简单题,2800附近、地量、外围暴跌等因素叠加,随时打算撒手猛干一波,然后下半年就差不多可以休息了,应该是大家的共识,但市场永远是那么的反身性,共识性的东西往往没那么容易发生。
理由也很直白,目前大家的现货仓位都比较低,更不用说杠杆了,融资余额已经在2月初那个强平点附近,当下也没有看到衍生品的大规模强平风险,哪怕去讲日元unwind的影响,且不说cny是否那么容易自由流通成美刀,即便有也是上游被carry的角色,所以这个共识性的急跌迟迟没有出现:
这段时间的流出主要是基民赎回所致,赎回这个动作本身不会集中触发,最终导致的结果就是机构重仓持续阴跌,这种背景下我们很难去讨论队通过ETF来介入究竟是好是坏:
所以这个阶段里逻辑本身其实已经失效,当下除了等之外没有太好的选择,我自己8月份以来心态上其实是偏乐观的,时间点越往后、指数点位月底,就越乐观,咱们这个市场,除开极端的牛市情形,一年里正经的机会也就2次,眼看着下半年的这一次就快到了,没有任何理由跟着市场走势悲观,越跌反而应该越兴奋才对。
方向上,这周看美国宏观衰退的概率其实在降低,AI的K线也已经回到了趋势内,但仍旧需要警惕,目前产业上面临的问题也是显性的,今年2季度开始AI应用端进展滞后(当时我们倒掉AI的原因),3季度开始模型的迭代速度低于预期,考虑到目前大模型竞争愈发激烈,OpenAI作为一家纯烧现金的公司,SAM唯一的破局点是推一个强到没边的GPT-5,让投资者看到烧更多钱做训练的合理性,进而获取融资,所以这里GPT5不断延后,大概率还是因为产品还不够惊艳。
硬件这头,现在全场希望寄托在苹果一家,但毕竟前面已经计入过一轮预期,接下来必须要看到产品发布后的真实销量才行。
而对AI的判断会决定接下来除国产化以外所有科技方向的走势,接下来至少需要触发以下几项条件,才能在下一轮行情里再次重仓科技:
1)美国宏观短期内不能衰退;
2)月底英伟达新的指引超预期(下个Q的营收指引超过330亿);
3)苹果新机被消费者青睐
4)A股指数起来
总体来看,(1)的担忧在近期只算有所缓解,接下来仍旧需要8月非农数据做进一步增强,而后面几点只能等,这个月底到下个月初获取更多信息后才能做出明确判断。
除AI外的其他方向我这两周会在公号里陆续讨论,从长久期的视角来看,这里多花一些时间去研究位置更好、在可见的未来依然能看到增长点的细分会有更高的回报,所以接下来眼里不该只有杠铃,周期还在不在是一个常识性问题,这个不该悲观。
多点耐心,让子弹再飞一会儿。
(PS:后天大圣归来,如果还是没有行情,那就先直面天命!)