市场表现:2024/8/12至2024/8/16，申万传媒板块涨跌幅为1.80%，相较于沪深300跑赢1.38pct，相较于创业板指跑赢2.06pct。申万传媒二级行业中，涨跌幅居前的三大板块为出版、游戏II、广告营销。

重点数据跟踪:1)综艺方面，本期(08/12-08/16)腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别各有11/10/8/8款综艺进入TOP30，环比上期(08/5-08/9)+2/+0/-1/-1部。2)剧集方面，本期腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别各有11/15/8/7款剧集进入TOP30，环比上-2/-1/+2/+1部。

核心观点:经历大小盘分化行情的演绎，当前传媒板块估值及基金持仓均回到历史底部区间。传媒作为高赔率板块，随着剪刀差扩大，传媒的反弹机会越来越大。近期AI重大利好密集释放，行业积极变化涌现，传媒作为AI应用主阵地，将持续引领2024年投资主线。1)大模型侧， OpenAl迎来更新，Grok2发布。ChatGPT更新至使用最新版本的GPT-4o模型，此外OpenAl发布了名为chatgpt-4o-latest的全新前沿模型，是GPT-4o的最新版本，在LMSYS的聊天机器人竞技场超越Gemini1.5 Pro获得第一。马斯克 xAI发布Grok-2/miniAI模型，重点改善了推理能力，预计年底发布Grok 3。2)AI多模态侧，音乐方面，昆仑万维发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio，并同步推出AI音乐商用创作平台 Mureka。图片方面，谷歌推出名为Pixel Studio的全新图像生成应用。视频方面，Runway正式推出了Gen-3 Alpha Turbo。3)AI应用侧:AI办公方面，讯飞智文2.0版本正式发布，带来PPT文本生成大模型、AIPPT编排创作引擎、AIPPT在线编辑模组三大技术升级。AI换脸方面，
Deep-Live-Ca爆火，使用一张他人的照片，就能实现在直播流中的实时换脸。此外，百度网盘 AI创意生成工具“超能画布”推出专业版，用户只需上传图片，即可从70余种风格中挑选，轻松生成具有不同妆造服饰和场景的写真。AI社交方面，快手发布新款AI对话应用飞船Kraft，提供全方位AI陪伴功能。

重点推荐三条投资主线:

1)AI应用。大模型、多模态等AI应用不断突破，自2023年12月PIKA出圈以来，Gemma、Sora、Kimi、GPT-4o等大模型加速追赶，见证了AI产品力的不断提升与产业链生态的持续丰富。苹果WWDC重磅更新，AI应用迎来“iPhone”时刻，年中以来，中国自研视频大模型加速涌现，即梦、可灵、清影等产品已开放公众使用，我们坚定认为，随着AIGC技术的持续迭代，未来将会有更多AI爆款产品的出环并持续驱动传媒行情增长。建议关注三大方语部①多模态AI应用消费场景，包括游戏、影视等方向，推荐恺英网络、上海电影、光线传媒、华策影视、盛天网络、芒果超媒等，建议关注巨人网络、百纳千成、掌阅科技、慈文传媒等;②中文语料库，包括文字、语音、图片、视频等语料库资源，推荐果麦文化、中信出版、中文在线、皖新传媒、华策影视等，建议关注南方传媒、中国科传、捷成股份、中广天择等;③布局AI大模型或产品的公司，推荐昆仑万维等。

2)影视板块。暑期档《抓娃娃》《默杀》《解密》等观影热情高涨，《逆行人生》《白蛇:浮生》火热上映，加之AI多模态工具迭代的长期赋能，我们持续看好影视院线、影视制作板块，推荐上海电影、光线传媒、万达电影、华策影视，建议关注横店影视、百纳千成、慈文传媒等。

3)游戏板块。2023年12月以来版号连续超预期下发，Al对游戏赋能从工具向内容端开启演进，看好游戏产业长期价值。《黑神话:悟空》获得IGN中国10分评价，带动游戏板块关注度提升，推荐恺英网络、姚记科技、吉比特、三七互娱、完美世界、盛天网络等，建议关注出海方向的神州泰岳及布局游戏AI模型的巨人网络等。

风险提示:政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧效里低于预期 宏观经济波动。