一、三氯蔗糖集体涨价

8月28日，金禾实业和科宏宣布三氯蔗糖从10万/吨提价到15万/吨，随后三家厂商跟随涨价，三氯蔗糖涨价大幅超预期。

以下是卖方观点：

 供给端:24年三氯蔗糖供给并不过剩，当前行业供给已回落至23年水平。相较于 2023 年，2024年四家主要企业的产能增长约7000吨/年，但有部分小产能在23 年关停产线，2024年行业实际产能增长为4700吨/年，金禾实业和科宏生物在 24年实现产量的增长，山东康宝和新琪安则出现产量的下降，当前行业的实际月度产量为 1800 吨，接近2023年月度平均产量的1799吨。

需求端:需求增长并未出现颓势，未来有望保持15%-20%的增速。由于三氯蔗糖行业海外仅有一家公司(3500吨/年)且产品定位与国内不同，不在同一赛道上竞争，我国的三氯蔗糖出口量约等于全球除中国以外地区的需求，24H1我国三氯蔗糖出口量同比增长 18%，过去六年 CAGR 达到 20%，同时三氯蔗糖最大的单一饮料需求，可口可乐的无糖可乐销量在过去的十年间基本实现正增长，24H1 季度同比增速达到 6%，三氯蔗糖需求增长并未出现颓势，未来有望保持15%-20%的需求增长。

 供需平衡表:24年或许已出现供需紧平衡，价格有望触底反弹。2024H1行业实际产量达到 1.21 万吨，年化产量为 2.42万吨，如果用24H1的实际产量加上当前价格水平下的行业产量，则 24年全年产量为2.29万吨，根据我们的测算，24年全球三氯蔗糖需求为 2.29 万吨，供给端两种口径下，24年行业供需均出现紧平衡的态势，当前10万元/吨的价格在供需偏紧的情况下不可持续，参考公司另外一个产品甲乙基麦芽酚，今年以来行业进入健康有序发展，主要企业两轮限产保价，目前甲乙基麦芽酚价格分别为 10/8截图(Alt+A)发4月涨价前提升 4/2.3 万元/吨，看好今年公司三氯蔗糖产品“复刻”甲乙基麦芽酚行业竞争格局转变，价格触底反弹。

二、涨价原因：原材料价格上涨：

涨价原因，金禾的说法是，原料价格暴涨

生产三氯蔗糖的主要原料有三种，蔗糖、氯化亚砜和DMF想要生产1吨三氯蔗糖，需要3吨的蔗糖，12吨的氯化亚砜和7吨的DMF。

目前白糖没有大涨，那么大涨的就是氯化亚砜和DMF

DMF属于供需较为平稳的子行业，参与的企业如下

目前受益公司：

金禾实业：三氯蔗糖龙头，充分受益于涨价

凯盛新材：氯化亚砜，大概率跟随三氯蔗糖涨价而涨价

华鲁恒升：最大的DMF生产企业