1⃣行情 本周SW休闲食品行业板块涨幅前三的标的为万辰集团(14.8%)、甘源食品(10.2%)、青岛食品(8.1%);下跌个股为西麦食品(-6.7%)、洽洽食品(-2.1%)。
2⃣价格 ①最新棕榈油价格8217元/吨(同比+2.8%;环比+1.4%)(截止8月30日);②最新鹌鹑蛋价格10.09元/公斤(同比-14.6%;环比+0.8%)(截止8月30日);③最新葵花籽价格5275元/吨(同比-11.6%;环比-0.9%)(截止8月30日);④最新大豆价格4392元/吨(同比-11.8%;环比-0.4%)(截止8月30日)。
3⃣周观点:业绩期顺利收官,淡季发力品牌打造及渠道拓展,静待开花结果
#上半年回顾 随着本周休食企业陆续发布半年报,业绩期正式收官;从收入端来看,在Q1旺季高增后,Q2行业进入了短暂的去库存以及淡季阶段,收入增速环比略有下降,洽洽由于自身季度间发货节奏的原因,Q2收入承压明显;利润端来看,如劲仔、三只松鼠等企业受益低基数红利,利润普遍维持高增态势,而西麦食品由于自身原材料成本原因,Q2利润承压导致下滑。从股东回报角度来看,在半年报发布的同时,多家休闲食品企业宣布中期分红方案,增加投资者回报力度,同时以盐津为代表的休食企业宣布了回购计划,反映出企业对于自身业绩以及行业的信心。 #下半年展望 目前,24Q3进程已过半,在相对淡季的情况下,各家品类建设及推新、渠道开拓及策略调整的工作仍在持续推进,我们认为,淡季的品牌和渠道建设工作能够助力公司为接下来的Q4旺季动销做好铺垫,最终带动全年业绩达成年初制定的目标。同时,进入下半年,也来到了原材料采购询价高峰期,我们建议关注采购季原材料成本(瓜子、棕榈油等)的潜在下行空间。 4⃣标的推荐 我们首推坚决执行“大单品战略”,未来3年目标营收翻倍的#【劲仔食品】 (24年PE 17x,处于估值低位);品牌端“种树”策略实现阶段性胜利,渠道端受益高势能渠道快速拓展实现持续放量,目标26年营收翻倍的#【盐津铺子】 (24年PE 16x,处于估值低位)。 同时,我们也建议关注线下门店持续迭代形成差异化竞争,目标24年营收重回百亿,26年含税两百亿的【三只松鼠】;坚果业务构筑第二增长曲线并持续探索第三曲线,有望持续受益成本红利的【洽洽食品】。 ------------------