国内：重点项目迎积极变化，需求反转

广东：项目迎积极变化。省管7GW全部核准完成，且有1.4GW开启风机招投标，帆石一取得用海变更批复并开启海缆招标、帆石二启动用海申请并环评已受理、阳江市生态环境局发布公示—拟对阳江青洲五、七海缆集中送出工程项目（海域部分）环境影响评价文件进行审查等

江苏：重点项目整装待发。2.65GW处于最后机位调整确认状态，对应的单桩企业已收到业主交付的备料款，项目年内开工的概率较大

浙江：苍南1号二期、瑞安1号、玉环2号、嵊泗3#、4#项目陆续完成风机或海缆采购，8GW+核准项目有望24年及以后逐步开工

福建：连江外海、马祖岛、福建平潭A区、平潭长江澳项目陆续完成风机招标

山东：半岛北L/K场址陆续完成风机采购并逐步开始海缆招标

河北：唐山300MW、山海关500MW、秦皇岛JD1-2 500MW项目均在23-24年核准，唐山项目完成风机招标，山海关、祥云岛项目完成EPC招标

海外：需求高景气，供需错配带来出口新机遇

欧洲地区，英国：第六轮已授予5.34GW海风合同；德国：24-27年将对14GW海风进行招标；荷兰：计划海风招标15GW。其他地区，日韩计划到2030年海风装机达10/14.3GW，澳大利亚于24年5月已向维多利亚6个项目授予首批海风项目可行性许可证、此外还计划向另外6个项目授予许可证，12个项目合计容量达25GW。据GWEC预计，除中国外全球其他地区24-30年年均新增海风装机12GW，24-30年CAGR为34%

在海外海风放量背景下，海外桩基、海缆等供应商一方面在手订单已相对饱满，另一方面新产能扩产较少且周期较长，因此带来供需缺口，国内供应商迎出口机遇

投资建议：国内海风重点项目迎来积极变化，叠加海外海风需求逐步上台阶，板块需求迎来反转，后续在重点项目开工、主要项目海缆定标落地、以及海外大订单等催化下，板块有望迎来不错的市场表现，当前布局正当时，建议重视。弹性排序：大金重工/天顺风能/中天科技/东方电缆等；同时，风电板块整体Q3排产环比大几十增速（4-50%），且盈利环比改善，25年量价齐升概率也大，建议重视弹性零部件：金雷股份/日月股份；以及整机板块修复机会（金风科技/运达股份等）

风险提示：需求不及预期、竞争加剧、大宗材料大幅上涨等

来源：中泰证券