随着旺季开工复产的临近，未来1-2个月，是A股重要的决断窗口，决定了未来中期的两种情景：

第一种情景：高频数据指向稳增长落地效果显著，实体经济旺季“开门红”，即信用底到经济底的逻辑生效，则市场有望就此企稳向好，风格上大概率转向消费及中游制造；

第二种情景：开工落地效果不及预期，实体经济依旧低迷，即“经济弱、信用起”的状态延续，则股市难摆脱震荡格局，以大金融为代表的价值股继续占优（地产排序前移），同时关注相对低估值与低仓位的题材股与困境反转板块。

局部战争并非市场的决定性变量，且本次俄乌冲突中，外资仅小幅流出，人民币更是创下18年以来新高，俄乌局势即便升级，也不会对A股形成更大的负面冲击。

当前至两会期间，处于胜率和赔率都不错的窗口期，农历年行情有望继续，景气赛道的交易底出现，风格大概率偏均衡；市场中期的走向需要等待后续决断，就现有情况看，我们依然处于经济弱、信用起的宏观组合（即第二种情景）。策略建议与行业推荐：（一）稳增长推荐基建链、优质银行与国企开发商；（二）数字经济催化下的通信、计算机；（三）困境反转的餐饮出行、养殖。