补：文一/富乐德都是安徽企业，富乐德安徽重组光刻机，佳先安徽重组光刻胶。

总结：

l  天马新材4日翻倍，北交所大概率诞生补涨品种。

l  北证半导体材料分支历史妖性爆棚，唯三正宗半导体材料，两个北证历史龙头。

l  天马新材北证正宗半导体材料之一，凯华已经暴涨，佳先股份唯一映射。

l  光刻胶+半导体重组预期完美符合市场审美。

l  最后借用狙击手老师的一句话：东升西降，国家意志，把握国运，科技兴国！

 

自我们前两篇文章点名泛科技+重组和光刻分支德的场领先地位，这两天科技线一直围绕这个分支展开炒作。

重视泛科技的二阶段：光刻机+半导体重组 

麦克奥迪：半导体重组+光刻机+大基金三期，最强预期差 

包括我们之前强推的品种麦克奥迪，曾有人质疑，但是事实就是两天收获20+，今天更是一度缩量解放。

正所谓市场票，是市场分支中共识走出来的品种，远不是什么启迪环境之流可以来碰瓷的品种。

那么回到当下的市场阶段，今天泛科技的焦点在哪里？光刻胶。如果注意观察就可以看到。晶瑞电材，是今天早上第一个首板的300，且是前20分钟唯一的一个品种，对于一个节点选手可以说是大概率会做票，其背后正是光刻胶的强度。

正所谓板块和个股是互相成就的关系，创业板是本轮行情的核心，大宏立的3板秒板加之成都路桥的大单一字奠定乐今天创业板的强度，自然可以从晶瑞锚定强度。但是整体上指数还是走了分歧，资金在分歧中自然的选择日内的延续品种基建，所以光刻后续没有继续加强。

这里科技二阶段主线本质就是光刻和半导体重组，既然光刻机（柯玛科技/蓝英装备）已经给出了足够的高度，有消息加持的光刻胶品种自然会补涨。

再谈消息面，首先这里有国产光刻胶突破的振奋人心的消息，其次美股asml大跌，昨天晚上聊到这件事是有两种理解的：

虽然最后，两种理解被混杂着兑现了，但是无伤大雅。这里个人的态度是认可国产自主这条线的，因为这本来就是大基金三期带来的大叙事。

再说，市场定位。这里需要注意一下细节，因为今天市场止跌了，所以目前来看昨天的退潮还并不是代表进入退潮期，包括银之杰今天的反包，具体要看双成和常山出现负反馈的节点。

那么这里又是多头思维了，来看看近期的强度榜，5日强度榜：

       十日强度榜： 

      这里北交所的强度是最高的，包括今天西部大开发的北交品种批量首板以及尾盘北交所的天马新材封板，带动高位北交所核心批量暴动（成电/华信/艾融等）。

      那么这里如果明天情绪和指数继续走修复，北交所一定会出一个天马新材的补涨品种。

      本轮北证情绪的转移从华信开始（波段200%），属性发散到艾融软件（波段120%），公告利好发散到天马新材（波段120%），下一重正常可认为根据属性发散推导。

      本身天马新材是北交所唯三的正统半导体材料，另一重身正是佳先股份，那这样基本可以根据市场审美和热点锁定。

      再聊基本面，熟悉我的朋友都知道其实我是个基本面选手，之前的则称和天马都有在个人的每日复盘中强推，并且计算过估值：

      6月给则称按的计算器：

      10月给天马按的计算器：

而且北证的半导体材料分支历史妖性爆棚，不说天马和凯华，哪怕是可以粘的上一点边的PCB和石英，就是则称和晶赛，都拿到过波段200%的强度。

对比起来，佳先这个概念和位置都比较感谢的品种，预期差略大。

最后，我们讲讲佳先的基本面，和重组概念，并大致给出估值空间参考。

佳先股份专业从事新型环保、无毒PVC辅助热稳定剂的研发、生产和销售。

      23年收购英特美，步入电子材料赛道。其中英特美德主力产品乙酰氧基苯乙烯用于合成作为光刻胶主要成分的聚对羟基苯乙烯，聚对羟基苯乙烯系列的化学增幅型光致抗蚀剂是目前国际上主流的光致抗蚀剂产品，是用于处理光蚀刻集成电路、制造芯片的关键技术之一。

今年的9月26日，英特美签订了重大光刻胶合同，根据公司公告，标志着英特美光刻胶单体得到了客户的充分认可。

 

且根据佳先的调研公示，集团还有进一步整合业务，升级发展，注入上市公司的意图，给英特美完全注入佳先埋下了伏笔。

      综上，完美符合光刻+重组的北证半导体材料，我们有理由认可他作为天马新材的下一个阶段品种出现。

      在估值端，用分立计算：本体业务PVC正常计算pe20x，用业绩中值估计大概是8亿市值。

光刻胶领域，考虑到国产光刻胶的快速迭代发展，以市面数据估计年营业额在1.5~2亿左右，利润6000~8000w，净资产在5~8亿规模，应用行业普遍估值，给pe60x（低于行业平均），or市净率5x，大概相当于35亿市值。

仅考虑目前30%股权配比，大概相当于11亿市值贡献，整体保守估计19亿市值，对应当前30%溢价。

若考虑到重组预期和100%股权配比，最高估值约为40亿左右，对应当前200%空间。

本文仅为投资逻辑参考，

不构成直接投资意见！

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