(关注原因:电视机涨价,液晶面板供不应求,公司是国内电视代工龙头,全球 ODM TOP2(仅次于 TPV 冠捷)可能收益,另外,公司是LED芯片/封装/应用一体化布局,LED 芯片规模全球第二(仅次于三安光电),Mini LED 产品量产出货,也有补涨三安光电潜力)
1、电视机涨价,液晶面板供不应求。央视新闻报道,相关数据显示,电视机售价同比上涨了34.9%,电视机价格上涨的主要原因就是原材料液晶面板价格上涨。液晶面板在电视机成本所占的比重已经超过70%,受疫情影响,海外市场电视、笔记本、平板设备等需求十分旺盛,这使得液晶面板供不应求,价格出现上涨。截至2021年6月,55英寸及以下中小尺寸面板采购价同比涨幅都在90%以上,其中55英寸、43英寸、32英寸面板同比上涨97.3%、98.6%和151.4%。
2、公司是国内电视代工龙头,全球 ODM TOP2,未来持续受益于集中度提升。根据IHS,全球电视出货量近年来在 2.2 亿台附近,趋于稳定,但 ODM 占比持续提升,2019 年高达 45%,与 2016 年相比20pcts。公司作为国内电视 ODM 龙头,长年为夏普、海尔、小米等国内外一线品牌提供电视代工服务,ODM 市占排名从 2019 年的全球第四上升至 2020 年的全球第二,超越富士康和 TCL,2020年代工出货量达 1260 万台,同比+39%,占全球电视代工市场份额的 9.41%,目前仅次于 TPV 冠捷。受益于行业持续向 ODM 趋势集中、台厂份额向大陆厂商转移、代工行业向龙头集中的趋势,公司有望凭借在核心技术、客户渠道、产品品控方面的优势,持续提升电视代工领域的龙头地位,未来 2~3年板块增速有望保持 10-20%。此外,公司还基于代加工经验进军互联网电视,推广高性价比自主品牌,并在硬件之外自研 FunOS 软件操作系统,产品线齐全。
3、公司LED芯片/封装/应用一体化布局,LED 芯片规模全球第二,是公司最大增量板块。公司拥有最先进的行业设备,购入 100 腔中微最新一代MOCVD 设备 A7,芯片的可靠性、一致性更优。芯片及外延片方面,公司目前有蓝光芯片月产能 56 万片四寸片,行业 TOP2(低于龙头三安光电,已远超华灿、乾照、聚灿等老牌 LED 芯片厂 商),2021 年红黄光芯片月产能 5 万片四寸片达产且有望继续扩产;封装领域,继续保持规模优势,目前有 2500 条生产线,2021 年有望进一步增加 1000 条线,同时对 Mini/Micro LED等新型显示领域保持技术跟踪;应用照明领域,通过房地产集采推广自有品牌,同时扩大北美、欧洲、东南亚等的海外代工市场份额。未来,公司 LED 芯片、封装产品预计将更多向显示及背光类倾斜,中信认为产品结构及客户结构将持续改善,未来两年产能释放带来的业绩贡献明显,预计板块营收规模有望在 3-4 年内翻倍增长至 60 亿+。
4、Mini LED 产品量产出货。公司具备 Mini LED 芯片研发和生产能力,2019 年已实现 Mini RGB 显示、小间距显示、户外显示产品的全系 列覆盖,目前公司Mini LED 用于背光和直显的封装产品目前均已在量产,Mini LED 背光 和 RGB 显示器件已经为国际大厂批量供货。另外公司已在 Micro LED 领域做技术 储备、专利储备。2021年为Mini-LED技术的商用元年,公司有望受益 Mini LED 渗透加速带来的市场空间增长。 (资料来自于中信、安信、国信、华泰等券商)