南宁百货10月17日公告了股份转让后，跟着并购重组的行情也涨了几天。周末复盘的时候稍微仔细挖了一下，发现公告里面虽然写得简单，但背后的故事相当大，看到还没有人写，就稍微做点工作。
一、公告事件：南宁百货的控股股东变成南宁产投，目的是协助南宁百货布局新兴产业
10月17日晚，南宁百货公告，公司控股股东威宁集团与南宁产投签订了股份无偿划转协议。威宁集团将所持南宁百货1.095亿股（占总股本20.11%）以无偿划转方式全部划转至南宁产投。本次无偿划转完成后，公司的控股股东将由威宁集团变更为南宁产投，实际控制人仍为南宁市国资委。
划转的目的是什么？ 公告里面明确写了，“根据上级部门的工作部署，为更好的协助南宁百货布局新兴产业，做大做强南宁百货，将南宁威宁集团持有的南宁百货全部股份无偿划转至南宁产投集团。”
二、纸面表述是协助南宁百货布局新兴产业，但实际是南宁市国资委需要打造一个科技上市平台
目前南宁市国资委控股的上市公司就2家，南宁百货和绿城水务。一个做商业零售，一个做自来水和污水处理，都是传统行业。再去看广西国资委和政府为实际控制人的上市公司，也基本都是相对传统行业，缺乏科技创新型的上市公司。
以上可以看出，目前南宁国资委旗下是缺乏一个定位科技前沿属性的上市公司平台的（但他们并不缺科技型企业资产，所以做注入就行，后面也做了梳理）。
那在目前这个并购重组政策放宽的大背景下，相比IPO，国资委就有非常强的动力把旗下的一些优质资产注入到现有的上市公司。绿城水务本身业绩还不错，市值也稍微大些。南宁百货这两年一直在盈亏平衡线，主业发展一般，且资产负债结构和股东结构都简单，非常适合作为壳公司。
三、为什么要划转给南宁产投集团来实现上述目的？南宁产投集团旗下有哪些资产注入预期？
简单看下转让前后2个控股股东的背景就一目了然。此前的控股股东威宁集团是南宁国资委下面传统行业的国资运营平台，主要业务是百货、地产、商贸、农业、酒店、金融等行业。
南宁产投集团全称南宁产业投资集团有限责任公司，2013年成立，也是国资运营平台，但其定位更偏科技创新，聚焦新能源、电子信息、生物医药、数字经济、新材料等行业，旗下拥有全资、控股及授权管理企业110余家，资产总额截至2024年9月，资产总额约660亿元。
威宁集团和南宁产投其实是兄弟公司，但谁也不会没事闲着互相转让股权来玩，大概率如公告暗示的那样会有一些资本动作。
2. 那么南宁产投旗下到底哪些资产是可能被注入到南宁百货的？
2.1. 华芯振邦（国内领先晶圆级先进封装工艺，南宁产投持股75%）
广西华芯振邦半导体有限公司是由南宁产投集团与广西联合振邦半导体合伙企业共同合资成立，南宁产投持股75%。是国内极少数能提供晶圆凸块制造、测试、切割、封装等完整工艺的厂商之一，其项目工艺综合了当今全球先进的芯片封装技术，封装技术在业内处于领先水平。能提供完整的液晶显示器驱动IC（DDIC）封装服务，也能提供RFID、CMOS Image Sensor IC的封装服务。
目前公司一期项目月产能1万片12英寸晶圆，且月产3万片12英寸晶圆项目正在建设中。
公司官网明确提出了，2025年后要上市成为全球前三大驱动芯片封装测试产能。
由深圳市金泰克半导体有限公司和南宁产投集团旗下南宁产投科技创新投资有限责任公司合资成立，规划建设企业级、消费级半导体存储等产品的研发制造基地，计划总投资为15亿元。
该公司目前有3条生产线投产，内存产品涵善企业级、工业级、消费级三大类:2022年6月量产后，该公司当年便实现工业产值9.8亿元，2023年产值突破15亿元，实现产值同比增长近50%;此外，该公司于2023年研发生产的企业级DDR5系列产品，填补了广西在最新一代半导体存储领域方面的空白。
因为不知道今年实际收入有多少，假设同比增长30%（非常保守），今年有差不多20亿收入。这个公司的估值倍数对标兆易创新就行，差不多10x PS，对应是200亿的估值水平。
除了上面2个资产之外，南宁产投下面科技属性且质地还不错的项目还很多（新材料、汽车、数据要素等等），有些持股比例低一些，就不一一分析了。
1. 南宁百货控股股东变更为南宁产投，公告明确表示目的是为了“布局新兴产业，做大做强”
2. 目前南宁国资委旗下没有科技型上市公司，有打造一个的动力，当下并购重组放开，是非常好的窗口。
3. 南宁产投旗下资产非常丰富，华芯振邦、泰克半导体等都是前沿技术领域的公司，估值在百亿级别，存在极强的注入预期。
4. 等真的公告了就买不到了，一定要做预判，根据事实做合理推断。南宁百货这个运作的逻辑非常通顺，静待后面的动作。
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