天通股份电话会议20201206
韭菜苗
2020-12-07 14:19:43
【公司看点提炼】
- 公司整体业务布局：材料和装备两大主业。在材料端，公司专注粉体材料，晶体材料，蓝宝石、压电晶体，碳化硅（中试）。在设备端，公司设备包括光伏单晶设备、半导体长晶、研磨设备、烧结设备等，设备既有自用也有外销，三个细分赛道行业龙头。
- 公司蓝宝石业务：价格端从今年4月份15-16元到11月底已经回升到22元左右，涨价幅度已经有40%，毛利率持续提升（当前毛利率水平为30%以上）。需求端主要是消费电子窗口片及LED的衬底需求拉动，目前看景气度明年能够持续，并且行业竞争格局较优，主要是天通和俄罗斯的一家厂商。公司蓝宝石设备在全球也具备竞争力，若缺少供给，公司也能保证公司设备供应扩充产能。
- 公司压电晶体材料的核心应用领域是saw滤波器，目前来看无锡好达、德清华莹、26所等厂商需求较大，国外的厂商也在洽谈中。我们的产能供应预计今年3w片/月，明年底扩到10w片/月，后年底扩到30w片/月。后续我们也将继续投入研发，与下游滤波器厂商合作开发中高端的产品。
- 公司光伏单晶设备需求呈现爆发式增长，目前国内除了中环（有合作伙伴）和晶澳（公司股东层面有些不稳定因素）两家大的下游客户外，其他大型客户订单需求旺盛，明年整体产能紧张，已经有了明确的扩张计划，现有规划若完全达产预计可以到2000台/年的设备产能。整体设备业务明年预计能够有超过30%的增长。
Q&A：
Q：蓝宝石下游应用比如消费电子窗口片需求、哪些需求还不错呢？涨价幅度？业绩弹性？
A：能大规模量产的公司已经不多了，目前是个量价齐升的阶段。下游库存出清状况比较多，LED应用下游需求持续往上走。最大驱动因素：窗口光学新的应用在上来，Watch的后盖、表镜等，往蓝宝石窗口片的应用在转，跟行业里知名公司紧密谈扩产能的事情，涨价幅度+40%，量价能力明年公司盈利能力、市场份额会有一个比较理想的状况。
Q：竞争格局：有哪些供应商，从产能结构大概是什么情况？
A：独立三方蓝宝石供应商，我们比较大，还有俄罗斯，三安华灿也有自己的长晶技术，但是我们也供三安（三安的自有长晶技术还是存在一定的问题）。很多小公司、非上市公司在蓝宝石方面基本销声匿迹了。具有规模能力的应该是不多了，近期大公司在窗口片上的应用基本都会考虑到跟天通合作。
Q：我们设备跟市面上设备从哪些参数、指标能体现我们的领先性？
A：全球长晶技术，400百公斤以上能大规模量产的只有天通一家。而且我们长晶设备只自用，任何人都不卖。
Q：成本、售价、弹性情况？
A：成本端没有很多变化。但是技术提升，价格涨幅不少，未来新应用带来需求，明年量不错。
Q：价格涨幅幅度、节奏？
A：4月份到目前涨了四次，明年还会不会涨价不好说，但是从目前的效益来看，目前的价格对我们来说已经不错了，已经恢复到历史比较好的时期。
Q：压电业务展望？
A：压电晶体需求需求超预期，扩产节奏加快，好达、德勤华银、卓胜微在中低端产品起量很快，我们产品往中高端性能升级，一方面是加大库存，一个是配合产品往中高端走。近期情况超出我们的预期（10月）。
Q：压电晶体扩产规划？
A：本来是3万片想扩产到5万片，但近期情况调整到10万片，可能还加一个20万片的扩产计划。10万片明年达产，后年增加20万片，看设备订购情况。10万片包括好达、海外销售进展情况。
Q：LED、窗口片需求旺盛，展开一下？
A：LED应用库存去化，Mini-LED为快速提量做准备。今年最大应用是光学窗口片，Watch从表镜到后盖的全面渗透。Watch比多摄对光学窗口片的拉动大得多。蓝宝石有特殊的物理性能，导热性好，所以现在国外高端美容产品的单品需求也不小，一些新的应用也在出来。
Q：涨价是全面涨价？
A：是的，从晶棒到LED蓝宝石4寸片都在涨。晶棒涨了40%，晶片没有这个幅度。
Q：蓝宝石营收占比有多少，毛利率有多少？
A：4季度涨价后毛利率30%左右。蓝宝石发展展望主要明年。
Q：蓝宝石下游？
A：LED衬底应用，光学窗口的应用。今年衬底应用是70%，光学窗口快速起来（Watch推动），明年跟衬底可能是持平甚至超过。
Q：中报蓝宝石毛利率为什么只有十几？
A：需求、价格问题，产能利用率不高。
Q：晶棒、平片比例？
A：晶棒1/3多，平片2/3左右。
Q：蓝宝石扩产大学需要多长时间？
A：对我们来说相对比较快，设备自己做。有些公司自己也有设备，但是不做材料做外延片，做蓝宝石片有一定的技术问题，除了设备还有工艺的问题。
Q：毛利率到30%主要是4季度？
A：对，今年蓝宝石拉平甚至略盈，超出我们预期
Q：涨价可持续吗？
A：明年应该可以。
Q：过去5-10年蓝宝石价格周期，跟LED关系，竞争格局？
A：2010年左右从背光开始切入，到照明、窗口光学应用。刚切入的时候4寸片一开始100多美金，现在几十块，持续往下走，但是今年触底反弹，因为行业洗牌比较彻底。受益于下游外延片产能去化，明年Mini-LED快速上量；Watch的明年。
Q：行业需求是多大，公司产能现在占市场多大比例？
A：3万片是压电材料，蓝宝石现在是50万片（LED）。整个市场规模40亿左右，我们4个亿，占10%左右。从规模生产来说我们和俄罗斯那家比较大。
Q：蓝宝石扩产计划？扩多少？
A：蓝宝石主要是针对窗口应用，跟下游客户紧密沟通，领头公司都会跟我们谈产能的合作，还在规划产能扩张。长晶扩产问题不大，主要是后端加工的扩产，扩产也主要是做这个。我们可能明年做定增，明年压电晶体为主，滤波器。
Q：压电晶体盈利能力？
A：客户国产替代快，需求增长快。我们压电晶体国内材料前列，客户要求我们加快扩产。利润率今年3万片扩到5、10万片，毛利率情况不错。价格200多块一片。
Q：蓝宝石50万片是月产能？
A：是。蓝宝石晶棒价格22块/mm左右，比年初提升40%，最低到16块左右（4月份）。最高点在2000年前。
Q：奥瑞德？
A：维持吧，也在做，整个公司状况不多说。
Q：蓝宝石扩产计划？
A：主要是后端加工扩产，长晶160炉子全面用400公斤替换掉。
Q：蓝宝石未来产能多说？
A：不好说。
Q：设备今年两年情况？
A：最大的突破单晶设备，主要是光伏。明年会有一个比较大的突破。以前我们没做为重点，单晶技术跟国内同行处于同一水平，单晶生长和研磨抛。设备业务明年展望比原来30%预期高，主要是光伏带来的。
Q：压电晶体从3万→5万安排
A：明年从3万到10万片，后年从10到30万片产能，下游客户好达、26所和国外客户在验证突破。
Q：什么样的客户买晶棒、平片？
A：晶棒主要是三安（有后端加工技术，但是三安长晶技术不行），平片卖给外延厂商。
Q：碳化硅布局情况？
A：晶体材料是公司目前扩展主要主线，工艺、材料、设备做了很多年沉淀，碳化硅从材料、器件都有布局，近期材料在中试。但是近期碳化硅太火了，我们内部规划比较谨慎，中试小规模尝试阶段。
Q：现在蓝宝石毛利率？
A：30%多，今年价格主要是恢复阶段，18年是我们最好的状态，盈利能力。明年可能恢复到18年的总体盈利状态。（价格没有，主要是近几年价格下降了很多）
Q：蓝宝石价格涨价持续阶段？
A：价格不好说，但是按照目前价格，我们预计自己明年整体盈利能力会到18年水平。
Q：电子表面切装产品明年如何？
A：稳定有增长。这块业务不是重点，未来延伸的触角，日本Morota。具体产品做工控、新能源、消费电子等代工，EMS组装。
Q：设备30%增长是指光伏还是整体？
A：大板块明年30%。但是按目前光伏订单的增长趋势，整体大板块增速会超这个预期。
Q：光伏单晶设备这一块，我们做哪些呢？
A：光伏长晶到后端研磨抛一体化我们全做。
Q：哪些客户确定交货？
A：除了中环。晶澳出了点事。其它都有突破。
Q：跟另外一家看？
A：技术评估大家不相上下。但是我们进入比较晚，市场熟悉程度差一点。炉子来说最新160，210是芯片端后端控制。
Q：跟另一家比业务有些类似？
A：那一家有些技术不过关，市场上量一直不大。
Q：光伏收入体量？
A：将有爆发性增长。
Q：光伏产能？
A：按订单看产能比较紧张，但是我们很快会大规模建生产基地。
Q：建成后的设备产量？
A：2000多台/年
Q：公司跟晶盛机电是竞争关系？
A：算是，重点不一样。晶盛机电主要做设备。我们是设备和材料双轮驱动。
Q：压电晶体产能3万片
A：一个月
总结：梳理战略非常清晰，天通已经到了量变到质变的阶段，行业爆发机会已经到来。
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