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移远通信调研纪要
选对股买对时
中线波段的公社达人
2021-04-21 07:27:27
净利润与业绩预告不同情况说明:跨期收入调整净利润2000万,在今年一季度确认;四季度高通芯片出货较多,支付的版权费会稍微多一点,这块2500万左右,合计4500万左右。

Q:高通版权费的付费模式,记到成本吗?
A:记到成本,根据我们销售产品使用芯片的比例收取版权费。不同类型,不同行业比例不同。

Q:Q4的差异比较大?
A:Q4高通芯片比例上升。

Q:应用上变化导致高通芯片出货更多?
A:一个是应用,一个是缺货。

Q:缺货没有明显缓解,如何看待?
A:我们其实还好,但还是缺原材料,比小的竞争对手好很多,我们一直有备货,去年备货更多,12月底库存还有14亿。

Q:主要是哪些方面的芯片比较缺?
A:订单太多导致的芯片缺货,有forecast的就可以满足,临时订单没法完全满足。

Q:Q4高通比例上升,部分由于华为芯片受限的原因?如果高通比例上升,今年会有同样情况吗,也就是版权费会更多?
A:如果销售额持续增长,比例增加的话,的确是这样。

Q:是由于我们高端产品的需求更多,高通芯片需求更大吗?
A:可以这么理解,我们5G还有其他供应商,但海外大部分使用高通。

Q:向下游涨价的传导压力大吗?今年的节奏?
A:目前内部还没有研究涨价问题,目前我们还可以接受,目标还是市场份额,竟可能更多地挤压竞争对手。今年可能还是维持价格不下降,以前可能常规产品,比如NB原来价格很高,现在价格很低,这是一个很好的机会,稳固我们的市场份额。

Q:2000万跨期净利润影响收入好几个亿?
A:海外毛利要更高,实际影响相对较少。

Q:从高通那除了版权费增加外,高通的芯片涨价情况?
A:有些上涨,有些没涨。

Q:四季度还没体现出来对吧?
A:对,一季度其实也还没,主要是后面几个月,有些涨,有些还降了。

Q:高通费用看全年的水平?占比趋势?
A:20年前面几个月还好,就第四个季度高点,现在占比维持到我们快上市的水平(60-70)。现在由于缺芯,未来高通占比还是会比较高。

Q:销售100元的模块,采用高通芯片,需要返多少?
A:看行业和应用领域,还有制式,5G和4G都不同。

Q:授权费是先做预估在做结算?为什么会出现那么大差别?芯片涨价不体现在这?
A:我们是事后报备核实,1月份根据历史数据预估。因为分制式和行业,统计没有很精确。芯片涨价体现在原材料。

Q:授权费按照整机的一定比例来交,Q4只是这个比例没变,就是具体制式等方面数量上有偏差?
A:对

Q:研发人员增长比较多,面向那些领域?今年的扩张计划?
A:根据下游客户的需求去增加人,人员也是复用的,5G、Cat.1、汽车都有。

Q:年报里海外毛利降低两个多点,产品结构还是高通有关?
A:可能主要和海外竞争有关,去年赢得了很多海外大客户。

Q:存货增长非常大,行业缺货比较大,备货周期有拉长吗?
A:我们是按照6个月滚动订单备货,也会考虑各种因素,目前突发性订单比较多,按销售额算的话是2.5个月,今年缺货可能备货有增长。

Q:未来海外价格上的压力?
A:海外的价格先稳,之后会回升,海外竞争压力相较国内较小。

Q:跨期收入今年不确认的原因?
A:可能是定增原因更严格吧。

Q:汽车模组这块有没有受到停产的影响?
A:是影响我们对他发货的。

Q:目前汇兑是正收益,怎么做到?
A:我们和海外交流比较多,我们判断人民币会升值,美元贬值,今年还是维持这个判断。境外采用美元结算,境内采用人民币结算,我们更多是人民币换美金,收到的美元更多去付原材料采购。也做了一些套期保值,有一些正收益。

Q:未来研发费用会控制还是继续高增?
A:随着规模不断增加,研发费用会控制,慢慢降到一定比例。

Q:Q4研发费用率有明显提升,原因是人员增加还是工资增加或其他原因?研发人员环比三季度增加多少?
A:三季度1800人,四季度2366人。去年赢得很多大客户,还有很多量产项目,在第四季度招的人比较多。

Q:21年研发人员的增幅?
A:不会像2020年一样大幅增长,今年是拼谁能拿到存货,竞争态势和去年不一样。

Q:这次版权费预判失误的原因,Cat.1还是5G需求没把握好?
A:某些行业的国产芯片缺货,必须使用海外的芯片。我们是按照版权费占收入的比例预估的,行业变化情况比较大,比如NB以前很少,可能也没收,现在也比较多;还有4G,汽车去年25%;也有部分5G。也有在行业没形成的时候,版权费没有固定的原因。未来只要更严格监控,新产品和高通的沟通更紧密的话,未来这种情况会杜绝。

Q:毛利率的判断?
A:今年毛利率有些下降,成本还在持续增加。我们的策略还是更多竞争份额,没有涨价的动作。

Q:20Q4最近有供应商调整的策略吗?代理商呢?
A:我们大部分的供应商在测试。代理商没有,不会说不和代理商合作。

Q:合肥往常州迁移的进展情况
A:之前合肥工厂是租的,由于支付了租金,还会继续生产。目前常州只有两条产线,预计今年年中会有10条,届时产能会逐步迁移。

Q:版权费什么时候确认?
A:出货的时候开票确认。

Q:四季度合肥工厂爬产,能看到对毛利率的贡献吗?
A:没有单独拿出来算,但我认为肯定是对毛利率有促进作用。首先能加强沟通效率,在技术上能把最新的技术投入自有工厂,不必担心代工厂中可能存在的技术泄露。合肥工厂的产能不断提高,3月份年的产能超过400万片,年产能将接近5000万片。

Q:20Q4合肥的月产能?
A:380-390左右,今年一季度达到比较高的利用率。

Q:套期保值是完全对冲的策略吗?汇率对业绩的影响?
A:我们的原则是尽量不因汇兑产生亏损,套保做一半,不是完全对冲敞口。

Q:出口货代对应2亿左右库存商品,但20年库存商品4.4亿没有太大增加,什么原因?
A:现在都是有库存就赶快发货了,21年库存商品周转肯定提高。

Q:PC市场的预期?
A:一直在努力把行业做强做大,4G的标也中了。没有固定出货量的展望,看之后应用的笔记本情况。

Q:PC有没有什么规划?
A:希望越大越好,虽然份额小,但对我们来说是战略意义,不仅PC,每个行业都想要做到最大份额。

Q:未来多久能看到净利润会随着提价策略有改善的情况?
A:不会有提价的动作,希望和产业伙伴共赢,在高端领域、规模成本、行业横向延伸等方式去提升净利。

Q:物联网下游应用比较大的领域,除了低价优势外还有什么优势?
A:价格是一方面,也有技术和服务,比如产品性能、供应链稳定、服务优劣等。

Q:笔记本大客户,22年相比21年下滑,原因是什么?
A:我们份额本来就不是很大,份额是在增加。现在份额是不确定的,标书里是没有具体量的。
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  • 韭菜盒子
    明天一定赚的萌新
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    2021-04-21 11:14
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    于2021-04-21 12:24:10更新
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  • p.t.
    关灯吃面的站岗小能手
    只看TA
    2021-04-21 08:00
    缺货潮,哪哪都缺
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    于2021-04-21 09:02:17更新
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  • 只看TA
    2021-04-21 08:13
    现金流这么差,花钱赚吆喝,赔钱赚营收,价格战扩张战略双刃剑
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    于2021-04-21 08:20:04更新
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