1、金富科技，塑料瓶盖生产商，主营业务为塑料防盗瓶盖等塑料包装用品的研发、生产和销售，主要产品为塑料防盗瓶盖。2019年塑料防盗瓶盖营收5.40亿，占比90.33%。

2、公司一直致力于塑料防盗瓶盖等塑料包装用品的研发、生产和销售，深耕塑料防盗瓶盖制造行业近二十年，塑料防盗瓶盖年销售量超过百亿，并实现逐年提高，现已成为国内最大的塑料防盗瓶盖供应商之一。公司产品按照应用领域的不同，主要可分为应用于瓶装纯净水、矿泉水的3025盖、2925盖、T2925盖、28盖及1.555L瓶装水提手；应用于桶装饮用水的PC桶装水盖、4.5L桶装水盖及4.5L桶装水提手；应用于瓶装功能饮料的38盖、1881盖；应用于酱油系列产品的两片盖和应用于糖浆、果冻、食用油系列的阀门嘴盖、吸嘴盖及应用于空调压缩机的开关盖、接线柱胶盖等产品。 根据尼尔森市场调研数据，2018年中国包装饮用水市场占有率情况为农夫山泉以28.3%市场份额稳居第一，华润怡宝以22.9%位居第二，景田以10.40%位列第三位，可口可乐占比7.40%排名第四。下游龙头企业借助其形成的水源、品牌、渠道等优势占领了较大的市场份额。公司与华润怡宝、景田合作至今已近二十年，与达能、可口可乐、惠州宝柏合作已超过九年，通过多年合作，公司已成为该等客户重要的塑料瓶盖供应商。公司销售规模逐年增加，发行人在塑料防盗瓶盖市场占有一定的市场份额。 报告期内新开拓重要知名客户包括伊利股份、蒙牛乳业、海天味业、农夫山泉等。

3、行业：

（1）总量上来看，2018 年中国包装行业规模以上企业共 7830 家，同比增加 180 家，累计主营收入 9703 亿元（YOY+6.53%），累计利润总额 516 亿元（YOY+1.92%）；分结构来看，纸包装、塑料包装是我国包装行业的主要子行业，2018 年纸和纸板容器、塑料薄膜、塑料包装箱及容器制造行业规模以上企业营收占比分别为30.08%、25.02%和 16.19%。塑料包装箱及容器制造行业中，销售收入增速自 2012-2016 年放缓，2016 年增速提升，2018 年营收同比增长 8.09%，行业整体保持稳定增长态势。瓶盖具有密闭性、稳定性、防盗开启、安全性等功能，广泛应用于食品、饮料、酒类、制药等行业，相比金属盖，塑料防盗瓶盖的灵活性更高，更能适应饮料包装市场不断变化的需求，目前塑料材质在饮料瓶盖瓶塞的应用方面已取代金属材质成为市场主导，并且市场份额占比正在逐步扩大。

（2）下游行业中，我国瓶装水产量从 2007 年的 1812 万吨增至 2015 年的 8766 万吨，年化复合增速达到 22%，人均消费量仅为德国的 1/5，较韩国相比存在翻倍空间，与主要发达国家相比存在差距。2016 年我国包装饮用水产量在整体软饮料中的占比达到 51.56%，首次超过 50%，2017 年我国包装饮用水产量达 9,450 万吨，产量占比达到 52.41%。近年来饮料行业市场空间不断扩大，由于瓶装水将逐渐取代高糖高热量饮料成为主流，且伴随高端水的消费升级，预计 2020 年行业收入有望达到 2,547 亿元。根据欧睿国际统计，2018 年我国瓶装水行业规模为 1,830.90 亿元，同比增长 9.5%，近五年复合增长率为 11.5%，预测未来 5 年行业销售额有望维持 7%-9%的增长，销量增速将保持在 6%-7%左右。

4、竞争格局：根据尼尔森市场调研数据，2018年中国包装饮用水市场占有率情况为农夫山泉以28.3%市场份额稳居第一，华润怡宝以22.9%位居第二，景田以10.40%位列第三位，可口可乐占比7.40%排名第四，康师傅、娃哈哈依次紧随其后，分别位列第五、第六位，份额为6.80%、6.70%。瓶盖生产厂家与下游企业展开紧密的合作关系，瓶盖生产厂家数量较多，整体竞争格局较为分散。

5、2017-2019年营业收入4.98亿、5.68亿和5.98亿，复合增长率为9.60%，归母净利润5230万、8485万、1.04亿，复合增长为40.85%，毛利率为33.35%、29.81%和32.70%。预计年报业绩：净利润8301万元至9339万元，下降幅度为-20.00%至-10.00%， 可比公司：紫江企业、珠海中富、信联智通、宏全国际。发行价格8.93，发行PE22.98，行业PE38.34，发行流通市值5.80亿，市值23.21亿。

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从业务规模看，2019年紫江企业塑料防盗瓶盖销售收入与发行人较为相近；从销售地域分布情况来看，发行人与可比公司在全国均有销售，但是根据生产基地的不同，销售主要集中的地域有所差异；从业务模式来看，选取的可比公司与发行人的业务均集中于软饮料行业塑料包装生产领域，主要原材料为PET料、PE料、HDPE料等石化产品，原材料主要为直接采购，下游客户主要为饮料行业的知名企业，可比公司中除紫江企业少部分产品为代销外，其余均为直销，而发行人的销售模式为直销模式。综上，从销售地域、业务模式、经营模式上看，发行人与可比公司较为接近。