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凯迪股份:低估的光伏支架新贵,新能源车核心零部件隐形冠军!
刘老湿不吹票
2021-10-26 09:38:41

凯迪股份是线性驱动市场龙头企业是国内最早进入线性驱动产品制造行业的公司


核心逻辑如下


1、新能源车电尾门市场,已经打入小鹏,蔚来,丰田供应商体系,处于国产替代早期阶段,年增速300%

2、光伏追踪支架。今年开始布局,3月份开产,5-6月份样品全部通过测试,第二轮升级产品已经处于测试当中。

3、传统智能家居产品,升降办公桌,儿童学习桌开始放量。由于运费,原材料价格,关税已经处于利空出尽状态,Q3业绩已经反转,Q4利润率依然会快速回升。


目前市值40亿,流通盘10亿,处于上市以来最低谷,跟员工持股计划持平,考虑明年业绩2亿以上,布局了多个快速增长市场,募投产能释放中解决了之前困扰的产能瓶颈(20年产能利用率超过100%),短期具有翻倍空间!


一、汽车电动尾门


线性驱动系统作为汽车智能化升级的重要部件,可广泛作用于汽车尾门开启和关闭、引擎盖举升、汽车电动车窗和门锁等。


公司核心技术已经收到头部几家新能源车的订单,明年产能将会释放。


 

2021 5 月,公司子公司凯程精密收到了上海蔚来汽车有限公司零件定点通知函,该项目预计将从 2022 9 30 日开始,订单在 5000万套左右。


由于汽车的零部件行业的前期拓产是一个较为艰难的过程,而后期量产后将迅速放量。在此背景之下,可以预见,汽车的线性驱动业务将是公司未来涉足的一片蓝海领域,特别是汽车的引擎前盖、尾门的推撑杆、侧翼门等等部件都将是电动推杆的应用领域


所以,公司的核心技术存在超高壁垒,且投产期长,未来5年内,鲜有竞争对手能够匹敌。


考虑汽车电动化浪潮,放量之后年贡献约1亿利润,给予40倍估值,可以给予40亿市值。


二、光伏追踪支架


光伏追踪支架是凯迪最大预期差


凯迪从今年三月开始试产,五月已经通过天合光能的全部测试,目前正在进行升级工作。


根据凯迪官方资料,从第一款太阳能电动推杆的生产开始,到今天凯迪已经成功开发诸多适用于不同环境的太阳能电动推杆,适用环境从-40℃到+65℃。应用在配有追踪器的光伏发电设备上,可有效提高太阳能辐射利用率,增加发电效率,同时有效控制基础建设的成本。


 

 


相比于中信博的回转式支架,回转支架成本较高(国内使用较多),钢建,且每年要刷油。因为之前国家西北有大量地方可以用固定式,但是现在这类地方较少,更多是在丘陵、海边等地,为了提高效率,会要求推杆式支架。凯迪的推杆式支架油脂是密封在里面,可以用8-10年,目前国内光伏使用线驱的占比还不是很大,但国外使用的较多。(来源于调研纪要)。参考今年全县推进,户用式光伏增速,比传统的回转式支架具有更大空间,参考中信博200亿市值,150倍的PE,光伏部分可以给予凯迪股份保守50亿市值。


 


三、传统智能家居业务


凯迪股份升降办公桌行业仍处于快速增长期,预计未来几年行业增速在 30%以上,公司在该业务板块积极的资源投放也迎来了较好结果:上半年公司在海外陆续锁定两家头部客户;新产品儿童升降学习桌推杆开发成功,预计明年开始贡献较为可观的出货量,定价和利润率也高于普通的办公桌推杆产品。Q4开始,运费回落,原材料成本下降,以及远期的中美关系修复,叠加凯迪的产能瓶颈解决,保守之下都可以给予50亿估值。

综上所述,凯迪股份合理市值可在140亿左右,中期可以看3倍空间,短期也具有翻倍的补涨需求。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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凯迪股份
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  • 土拨鼠
    自学成才的老韭菜
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    2021-10-26 19:07
    光伏追踪支架是个前景极好的赛道,核心标的中信博享受了400倍市盈率的溢价,后挖出来的意华股份大涨3倍。凯迪股份刚被市场关注,前天有研报提到了他的光伏推杆:
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  • 星之所向
    蜜汁自信的半棵韭菜
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    2021-10-26 10:33
    位置和估值都很低估,安全
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  • 天天老师
    超短追板
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    2021-10-26 09:39
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  • 只看TA
    2021-10-26 21:02
    不错 。明天加仓
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  • 股市搬运工
    中线波段的老韭菜
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    2021-10-26 20:55
    感谢分享
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  • 涨无忌
    中线波段的老韭菜
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    2021-10-26 13:24
    感谢分享,老师辛苦了!
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  • 小瞿的投资笔记
    关灯吃面的老司机
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    2022-08-12 15:51
    xxfx
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  • 168
    互相伤害的小韭菜
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    2021-11-18 18:14
    光伏支架,龙头是意华股份
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  • 只看TA
    2021-11-12 10:47
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2021-11-01 08:49
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