1、莱伯泰科，国内实验分析仪器行业研发领航者，专业从事实验分析仪器的研发、生产和销售的科技型公司。公司主要产品包括全自动多功能高通量热裂解仪器、全自动高通量固相萃取系列仪器、全自动和高通量压力萃取系列仪器，是全球范围内能将多种类和多功能的样品前处理技术与全自动实验分析检测平台组合成全自动实验分析仪器系统的主要实验分析仪器供应商之一。 2019年实验分析仪器收入2.99亿，占比78.63%，洁净环保型实验室解决方案营收5428万，占比14.27%。

2、莱伯泰科是国内实验分析仪器行业研发国内领航者，在样品前处理仪器上具有技术优势。公司主营业务包括实验分析仪器和洁净环保型实验室解决方案两大类。公司现阶段实验室分析仪器主要以样品前处理仪器为主，在这一领域公司技术领先，与国内外同类型公司（Gilson、LC-Tech、J2公司、上海屹尧）相比，公司的产品在固相萃取处理样品数量、 凝胶净化系统的样品处理通量、浓缩处理进量上均体现了较大优势。在分析测试仪器方面，公司目前与国外先进产品尚存在差距，但目前在质谱仪等产品上加大了投入，并正在研发医疗痕量元素分析仪、生物医疗样品微量元素检测质谱仪等，未来可以抢占更多医疗、医药行业市场份额。从下游需求来看，随着各国政府机构在食品安全检查、环境监测等领域要求越来越高，既有下游市场需求还将继续增加，同时随着新材、生物医药、智能检测等前沿行业快速发展，实验分析仪器行业及实验室工程行业的下游应用不断拓宽，新增需求将逐渐增加。

3、行业：

（1）从仪表仪器产业来看，近年来，我国仪器仪表产业规模持续扩张，现已成为我国装备制造业中发展最快的行业之一。实验分析仪器产量方面，根据上海仪器仪表行业协会发布的数据，2019 年我国共计制造实验分析仪器 2,786,968 台/套，相较于 2018 年的 1,971,477 台/套，产品需求和有效供给实现跃升，2012 年-2019 年我国仪器仪表行业收入规模逐年上升，总体保持稳步增长态势。盈利能力方面，根据上海仪器仪表行业协会发布的数据，2012 年-2019 年我国仪器仪表行业利润总额除实现逐年提高外，其增长速度整体而言高于主营收入，充分说明我国仪器仪表行业的盈利能力不断提升，已步入高质量发展阶段。根据上海仪器仪表行业协会发布的数据，2019 年我国实验分析仪器行业实现主营业务收入 313.87 亿元，在仪器仪表产业中的收入比重为 3.51%；实现利润总额 44.27 亿元，占比 5.22%。2016-2019 年上述各项指标总体呈现上升趋势，且历年利润比重均高于收入比重，说明我国实验分析仪器细分行业的盈利能力高于仪器仪表产业平均水平，发展态势良好。

（2）从检验检测行业来看，检验检测是实验分析仪器和样品前处理仪器的主要下游市场，2013-2019 年我国检验检测行业的营业收入从 1,398.51 亿元增长至 3,225.09 亿元，年复合增长率达到 14.94%。根据国家市场监督管理总局发布的数据，2013 年我国共有各类检验检测仪器设备 328.10 万台/套，此后保持逐年上升，2019年增长至 710.82 万台/套，年复合增长率达到 13.75%。预计未来我国检验检测行业收入和相关仪器设备数量均将保持高速增长态势。

（3）从洁净实验室工程来看，洁净实验室工程是实验室工程的重要细分领域，据中国电子学会测算，2010 年我国洁净室工程市场规模为 328.44 亿元，此后实现快速增长，至 2020 年市场规模预计将达到 1,412.33 亿元，2010-2020 年市场规模复合增长率达到 15.70%。未来，电子、航空航天、精密仪器、医药等行业的持续增长，将极大拉动洁净室的市场需求，进而带动洁净室工程行业保持快速发展态势。

4、竞争格局： 在分析测试仪器领域，国内厂商仍受限于行业起步较晚、整体技术基础较为薄弱等不利因素，在测试精度和反应速度上与国外知名企业存在一定差距，大多数厂商主要提供中低端产品，高端市场由国外企业主导。未来，随着国内实验分析仪器行业的不断发展，相关产品的国产化率有望稳步提升，推进进口替代进程。

5、2017-2019年营业收入3.22亿、 3.5亿、3.8亿，复合增长率 8.69%， 归母净利润4907万、 5981万和6132万，复合增长率为 11.79% ，毛利率 51.98%、 48.43%、46.31%。可比公司：聚光科技、天瑞仪器、三德科技、雪迪龙、钢研纳克。 发行PE27.15倍，行业PE为36.39倍，发行价格24.8，流通市值3.83亿，市值16.6亿。