近日松下官宣4680接近商用成熟，拟对其墨西哥产能进行进一步扩产。根据我们的统计，这是松下继2018年以来首次明确表达扩产意愿。我们近期对先导、联赢、海目星、赢合等进行调研，海外厂商扩产预期有所提升。

欧洲市场产能稀缺，我们预计明年有望迎来新兴扩产力量，除了Northvolt（宝马投资），还包括ACC（前身为SAFT，奔驰9月宣布投资收购其33%股份），还包括松下、大众等。此前我们预计锂电设备22-24年收入增速分别为108%、28%、31%左右，但是未考虑海外扩产，如纳入海外扩产，我们估计22-23年年锂电设备增速有望提升至复合40%左右。

梳理供应商来看，欧洲NV：核心供应商为先导智能，ACC目前中试线供应商：先导、赢合，松下：此前海外扩产主要为其日本供应商，激光器采购联赢激光，大众：国轩国内供应商在对欧洲大众电池产能有一定优势，国轩供应商供应商主要为金银河、赢合、利元亨等；LG、SKI：杭可、先导、赢合等。

4680对于电池设备的影响：根据我们此前的产业链调研，4680主要对自动装配线改动较大，主要新增极耳揉平、和正负集流盘焊接从焊点到焊面、从而导致极耳焊接数量翻倍。此外，4680圆柱可能较为适用斯莱克壳体加工工艺。4680单位GWH投资额为1.4-1.5亿左右，与现有方形基本持平，高于小圆柱单位投资40%左右的水平。

投资关注：我们认为从PB-ROE角度，锂电设备为明年最好专用设备赛道之一，龙头公司先导从三季度已经看到明显的业绩改善，继续首推多月金股先导智能（22年40X、21-24复合增速57%）、联赢激光（22年38X，21-24年复合增速77%），在此基数上新增推荐前期滞涨的利元亨、海目星、杭可科技等。

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