啤酒:多公司Q1销量增长超35%,吨价还要提升,估值处三年中枢以下。
1)Q1餐饮需求不断恢复,结构升级持续推进,受益于低基数+结构优化,各啤酒企业销量将大概率预增。
参考渠道数据,Q1青啤销量同比增35%+,华润和珠啤销量增速在40%以上,重啤重庆地区量增70%+,各企业吨价大概率将是以个位数增长,啤酒Q1业绩将迎来开门红,建议重点把握一季报行情。
2)行业结构升级红利初显,但吨价提升以及消费者教育仍有较大提升空间,结构升级仍是长期逻辑;叠加关系+提效等推动效率提升,利润改善确定性持续加强,板块具备长期增长空间。
3)今年是体育 赛事大年:原本应于2020年举办的东京奥运会,将于2021年7月23日至8月8日举行;据欧足联官方透露,2020欧洲杯将于2021年6月11日到7月11日进行,在承办2020欧洲杯的12座城市中,8座体育场将允许球迷进场;2021美洲杯赛程公布,比赛将在6月13日至7月10日之间举行。
奥运会以及全球两大顶级足球赛事欧洲杯与美洲杯已经进入倒计时,今年下半年将迎来大型体育赛事密集期。由于啤酒行业传统惯用体育营销,体育赛事的举行也会带来一定的广告效应,因此,大型体育赛事的举办期间,啤酒行业通常是受益的,啤酒需求在短期内可能有所上升。当前华润啤酒/重庆啤酒 估值还在三年中枢以下,叠加市场对啤酒估值合理中枢较低,季报催化后有望加速啤酒涨估值趋势。建议重点把握华润啤酒和重庆啤酒。
①重庆啤酒是唯一一家具备销量双位数增长潜力的上市啤酒企业,其增量核心集中在乌苏、1664等高端产品,进而实现量价齐升。公司储备了丰富的产品矩阵,具备单品运作能力以及全球领先的啤酒高效率产销售能力,高端领域竞争力不断强化,看好公司发展成为高端领域差异化玩家,建议长期关注持有。
②华润啤酒是国内销量王者,携手喜力+全员高端战略持续落地后对产品结构和利润水平提升较为明显。伴随4+4产品组合发布,同时不断进行渠道赋能,公司高端化战略远未结束,长期将是全球领先的啤酒零售企业,建议长期关注持有。
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