海南海药，海南医药企业，经营精细化工产品、化学原料药、中药材、土特产品、中药成药，主要产品是肠胃康、抗癌用紫杉醇注射液及头孢类原料药及成药。2017-2019年净利润为8662万、1.2亿和-1.59亿。2020年三季报净利润1925.31万元，同比去年增长-84.36% 

（1）混改落地，实控人变更为国务院国资委。2020年3月 华同实业根据《收购协议》完成“17同正EB”收购并换股持有公司22.23%股权，南方同正、刘悉承让渡及放弃相关表决权后，华同实业拥有29.99%股权的表决权，成为公司控股股东，国务院国资委成为实际控制人，海南海药混改顺利落地。华同实业为新兴际华医药100%控股，而新兴际华医药是新兴际华集团的全资子公司，为其医药板块投资持股平台。新兴际华集团作为国资委监管的央企，聚焦冶金、轻纺、装备、医药、应急、服务等六大业务板块，是集资产管理、资本运营和生产经营于一体的大型国有独资公司。

（2）传统制药业务具备产业链优势 ，研发有序推进。海南海药主要产品包括六个系列，分别为头孢制剂系列、肠胃药系列、肿瘤药系列、人工耳蜗系列、原料药和中间体系列及其他产品，拥有130个药品批准文号，常年在产产品品规大概六十余个，产品涵盖抗生素类、消化类、抗病毒类、抗肿瘤类、免疫调节类、心脑血管类等多个领域。与市场上大多数制剂厂商原料药依靠外购不同，公司从核素到原料药到制剂都是自己生产制造，主要产品具有较强的产业链优势。据了解，国资入主后，海南海药研发明显提速，氟非尼酮、派恩加滨等一类新药研发进度喜人；仿制药一致性评价工作也在有序推进中。

（3）产业链建设也是落实海南海药战略发展方向的基石。目前，海南海药在海口建设的海药工业园已完成生产线建设，预计投产后将达到年产200亿元的产能。此外，海南海药还在大力推动位于江苏盐城、重庆乌杨的产业基地建设，未来将依托海南、江苏、重庆三大产业基地，打造中间体-原料药-化学创新药的特色抗生素全产业链优势。2020年6月，国家印发《海南自由贸易港建设总体方案》，方案明确提出要大力发展生物医药产业，海南海药将受益。

（4）人工耳蜗新一代人工耳蜗性能达到国际先进水平，前景开阔

①2019年5月，力声特新一代人工耳蜗产品（6岁以上）植入体LCI-20PI及声音处理器获得医疗器械注册证，各项性能指标达到国际先进水平。力声特国产人工耳蜗采用独特的MTone言语处理编码策略，对比国外人工耳蜗产品的创新点是，可以分辨四声，更适合汉语声调语言。力声特人工耳蜗产品（6岁以下）已经完成临床随访，下一步将积极进行注册申报。上海力声特已在上海、北京、湖南、江苏、山东等省市设立近100家人工耳蜗手术中心，其中2019年新增13家。2020年上半年，力声特加强品牌建设，扩大力声特影响力，力声特人工耳蜗销售收入同比增长172%。

②人工耳蜗市场前景广阔，渗透率目前还比较低。据第二次全国残疾人抽样调查显示，我国听力障碍的残疾人数达 2780 万，其中 740 万适合人工耳蜗移植，但目前我国人工耳蜗植入比例占比很低，在中国内地仅有 4 万患者使用了人工耳蜗进行治疗。在我国新生儿先天性耳聋的患病率大约为1‰-3‰

③竞争对手少，国产产品价格占优，有望实现进口替代。 目前全球人工耳蜗的制造商主要为 澳大利亚 的 Cochlear 公司、美国的Advanced Bionics 公司和奥地利的 MED-EL 公司，分别占领了全球 55%、20%及 20%的市场份额，长期以来我国人工耳蜗严重依赖进口。近年来，国产人工耳蜗已经取得长足进步，目前我国有上海力声特、沈阳弘鼎康和杭州诺尔康获得了国家批准的人工耳蜗生产证。相对于进口人工耳蜗，国产人工耳蜗价格更实惠，国产人工耳蜗 6-10 万人民币，而进口的人工耳蜗多在15~30 万人民币以上，国产人工耳蜗有望凭借低价格占领市场，实现进口替代。 （部分资料来自于天风证券、西南证券等券商研报）

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ps：今日医药集体崩，但海南海药却拉了板，超预期，但涨停逻辑不明。