【国金电车】中鼎股份：再获空悬订单，龙头地位稳固步入收获期

事件：公司成为国内某自主品牌头部主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为4.9亿元。

手握大量订单，成长空间和弹性充足。公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右，智能底盘业务单车价值量1万元，单车价值量市场空间翻5倍。目前公司底盘业务订单规模达到155亿：空悬45亿+轻量化110亿。热管理订单120亿，年化收入超过55亿，年化增量利润7亿。随着公司空气弹簧落地，公司智能底盘业务版图进一步完善，保守估计未来底盘年化利润有望达到15亿+规模，总体利润有望达到30亿。

欧洲部分国家汽车5月销量公布，同比-20-+3%不等，同比数据大幅度环比修复，4月欧洲汽车销量同比下降28%。欧洲销量更多受制于供给问题而非需求，我们预计欧洲后续还会继续环比修复，全年前低后高趋势逐步确立。前期市场担忧公司欧洲业务受欧洲车市负面影响的预期将会逐步得到修正。

空悬是未来三年汽车智能化渗透率增速最快的配置，公司作为龙头有望深度收益。21年空悬渗透率3%，2025年有望达到15%，4年4倍增长。公司核心单品包括空压机（国内60%份额）+空气弹簧（独家薄壁工艺，未来有望拿到高份额），单车价值量5000元。国内空压机领域，中鼎一枝独秀，未来拓展空簧、减震器实现协同优势，稳固龙头地位，无惧竞争格局波动。

投资建议：全球汽车尤其是欧洲汽车的波动造成公司股价调整，目前公司PB 2X，PB是汽车零部件周期性波动见底的核心指标，安全边际足够，低估值+高成长，强烈推荐。

风险提示：全球汽车销量不及预期、订单获取不及预期。