4680锂电池里的工业母机，下游客户扩产积极【中信建投机械吕娟团队】

公司传统业务为空调换热器生产装备，主要应用在家电、汽车等领域，2021年智能家居板块实现营收2.89亿元，同比增长22.2%。2020年起，公司重点发展新能源汽车领域的产品，2021年新能源/普通汽车板块实现营收1.71亿元，同比增长69.3%。产能受限情况下，其他低毛利率产品产销减少。

2021年，公司在马达铁芯、方形锂电池结构件、4680电池结构件陆续推出了新产品。1）生产新能源汽车驱动电机铁芯的国内首台套关键装备MCP系列压力机实现批量销售，销量较2020年增加 260%。2）生产新能源汽车动力电池的电池盖板压力机实现批量销售。3）推出用于4680电池壳体成形的伺服压力机，顺利通过客户验收。4）用于新能源汽车电池圆柱壳体拉伸的凸轮传动拉伸压力机形成系列并实现销售；提升材料利用率和生产效率的预冲杯工艺的关键装备双动制杯压力机研发成功，为公司在新能源电池结构件专用成形装备领域取得领先优势奠定基础。截至2021年底，公司合同负债3.04亿元，同比增长92%，考虑到公司传统业务稳定，新增订单主要来自新拓展的锂电行业。

目前动力锂电池扩产规划产能已高达7倍，行业扩产最先利好设备股，这也是之前海目星近期上涨的原因。宁波精达生产新能源车电机铁芯及电池零部件冲压设备，战略合作科达利和震裕科技等锂电结构件龙头，间接供货特斯拉和宁德时代。

公司锂电结构件设备业务客户为震裕科技、科达利等结构件头部企业，受益于其大幅扩产。2021年震裕科技资本开支4.37亿元，同比增长221%，科达利资本开支11.9亿元，同比增长163%。从设备端来看，随着动力电池装机需求快速增加，动力电池结构件需求也将等比例增加。

宁波精达总市值不足30亿，实际流通盘仅15亿左右，后续爆发空间很大。