一、经营情况介绍
1、业绩情况
2021年上半年公司实现营业收入23.73亿元，同比增长23.26%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长100.41%；实现归母扣非净利润4.39亿元，同比增长105.06%。
1）逆变器业务
逆变器（包含配件）实现营业收入11.49亿元，较上年同期增长198.42%，占公司总营业收入比重提升至48.91%，已成为公司第一大业务板块。较上期增长28.87%。
其中，微型逆变器实现销售收入2.1亿元，较上年同期增长462.02%，储能逆变器实现销售收入6.16亿元，较上年同期增长241.63%，组串逆变器实现销售收入3.09亿元，较上年同期增长91.1%。
2）传统业务
除湿机方面实现营业收入2.8亿元，较上年同期增长49.34%，占主营收入比重是11.9%，较上期增加2.16%。
热交换器方面实现营业收入9亿元，较去年同期下滑30.34%，占主营收入比重是38.36%，较上期降低了 28.96%。
3）毛利率情况
公司整体毛利率是27.64%，较去年同期增加了6.81%。
其中，热交换器业务毛利率是11.06%，较上年同期降低了3.69%，主因大客户需求减少，原材料价格回落，热交换器单价下调，利润空间进一步压缩。
除湿机业务的毛利率是29.27%，较上年同期降低了2.9%。主要是公司跟京东的结算方式进行了调整，实际上波动不大。
逆变器业务（包含配件）的毛利率是40.37%，较去年同期提高了3.78%，主要是人民币贬值，拉升整体毛利率，同时储能逆变器占比提升以及规模效应所致。
4）费用情况
上半年公司费用总额是3.26亿元，期间费用率是5.2%，较上期降低2.6%，主要由于财务费用大幅减少，合计销售费用是6203万元，同比增长56.98%，主要是收入增加，销售费用增加。管理费用4927万元，同比增长了24.52%，主要是收入增加，管理费用增加。财务费用是-6393万，同比大幅降低，比去年降低了6300万。研发费用是7669万，同比增加25.49%。主要是加大对研发人才招聘研发项目投入所致。
二、经营数据
1、量利情况
上半年公司逆变器产品共销售39.34万台，收入占比接近50%，利润占比超过80%。
销售台数方面，微型并网逆变器20.09万台，储能逆变器7.85万台，组串式并网逆变器11.4万台。
销售金额占比方面，微逆18.53%，组串27.2%，储能54.27%。
毛利率方面微逆36.2%，组串36.94%，储能45.87%，平均54.27%。整个二季度毛利率比一季度明显提升，微逆毛利率比一季度提升5.22%，组串提高2.94%，储能提高6.86%，主要是汇兑原因。
2、市场分布
上半年出口占比80.02%，巴西33%，南非13%，国内12%，美国10%，黎巴嫩7%，巴基斯坦5%，其余占比较小。
从主要产品市场来看，
1）微逆，巴西占比83%，德国占比11%。
2）组串，巴西占比63%，国内18%，印度7%，波兰4%。
3）储能，南非占25%，美国19%，国内13%，黎巴嫩13%，巴基斯坦8%，迪拜5%。
3、出货品牌情况
目前德业品牌占比占51%，非德业品牌占比49%。
1）微逆方面德业品牌占比86%，贴牌占比14%，
2）组串方面德业品牌占比61%，贴牌占比39%，
3）储能方面德业品牌占比67%，贴牌占比33%，
4、IGBT方面
上半年国产化率40%，国内主要供应商新洁能、斯达、比亚迪、华润微。
5、产能方面
慈溪生产基地已经全部建设完成，陆续投入使用，同时在进行传统业务搬迁。
北仑基地全部作为逆变器扩产用，整体扩产空间充足。产能不是瓶颈。
6、电池包业务
7月份开始陆续出货，目前量不大，毛利率20%多，主要是南非和黎巴嫩业务。
三、问答环节
1、逆变器下半年到明年产品出货目标？
全年预期参考前两年出货结构，逆变器出货上半年1/3，下半年2/3。年底给出明年计划，从公司看会高于行业增速。
2、微逆产品结构如何？对明年行业判断如何？
微逆现在主要产品2kw一拖四的产品，主要出货地在巴西，在巴西市场占有率较高，公司策略是用2kw微逆代替5kw等小型户用组串系统进行推广，拿下了几家头部客户，所以微逆产品在巴西市场开拓较快。德国方面，德国市场是600w一拖二微逆产品已经铺开，从占比来看，德国市场占百分之十几左右，巴西占80%左右。这块市场对并网要求越来越高，因此公司都往储能方向发展。
600w是一拖二，400w是一拖四，后面推出面向美国市场的无功补偿一拖四以及后续一拖八产品，由于前期工作量问题延后一季度推出。
3、微逆细分市场行业增速如何？
整体预计翻番。储能增速会快些，会高于微逆。
4、储能和微逆下半年涨价空间？价格趋势会如何？
微逆因为国产化，会有1-2%的提升，除微逆外已经往功率更大的储能机发展，Q3-Q4会推出15kw，50kw，1GW的工商业储能机，总体毛利率会上升。
5、微逆的销售结构上美国和欧洲市场未来占比会如何，逆变器收入能到多少？
美国市场占比下降，去年20%多占比，Q1由于部分认证未完成导致美国发货延迟几个月，上半年占比下降，未来美国市场占比也会下降，但发货量有100%的增长。欧洲总体占比未提升但增速有提升，主要市场是英国，然后是西班牙，意大利，捷克，其次是德国，德语区客户主要倾向于使用高压储能逆变器，目前对应的高压逆变器已开始销售，四季度会有一定市场开拓。德国市场方面已经在和头部经销商合作，先把货运达荷兰仓库再销售，德国已经布局两个销售，面向英国之外欧洲市场。微逆在德国发货量占比较大，主因德国能源危机和新规政策，导致这方面市场快速爆发，整个微逆产能还在上升。
美国市场方面，客户在Q3采购规划里已经开始采购微逆，Q4客户已采购有两三万台，主要是一拖四产品。
6、电池包业务明年收入和毛利率？哪个地区能放量？
电池销售计划还没出来，但Q3电池业务已经接单发货了，有一万多套订单。每套一千美金单价。主要面向原有逆变器的经销商，主要是英国南非黎巴嫩巴基斯坦，美国方面还没开始合作。
7、美国新政落地后预计明年美国储能有装机预期的提升，公司是否研究过该政策？政策是针对项目本身还是针对制造端？是否对制造端中国企业？
没有研究。客户反馈来看是会带来一定增量，但是这部分主要面向能买得起储能的客户，solarup对完成今年目标和明年产值规划是有信心的，是否产生额外增量需要观察。政策是对公司本身促进作用不明确，主要是对客户产生促进作用。
8、上半年业绩基数不低，全年有希望突破12亿元？
利润不好预测。从业务发展看环比增长，公司对行业发展有信心，目前老厂在搬迁、新厂在建，7月份开始微逆原来是三条生产线，然后现在又增加了三条，9月初就可以开始投产了，微逆整个产能会提升，储能已经开始双端生产，搬迁完空出来的车间都在进行改造，马上未来继续投入生产。
9、普通并网逆变器市场竞争在加剧？后期怎么安排，业务占比如何？
从半年价格看微逆储能价格都在提升，组串部分在降低，不考虑汇兑的话确实毛利率下滑。公司未来重心放在储能和微逆上面。收入占比方面微逆环比增加了9.48%，储能9.05%，组串是环比减少18.53%。
10、储能逆变器未来采取一体机模式销售还是放在逆变器本身？
电池方面，不是说完全要客户买公司的逆变器就绑定电池，公司开发电池是为了增厚产品系列，公司电池和逆变器组合可以表现更好，在必要情况下可以给客户提出双重方案，客户也可以选择可以买其他家电池和逆变器进行匹配且不会冲突，从性能方面出发，客户也可以选择我们的电池。这块不影响原先逆变器的销售，德国等客户倾向于使用一体化的完整的电池和逆变器系统，这样我们可以提供一个完善的售后服务跟技术支持。所以电池其实这一块的销售是增量，是促进整个产品的销售。
11、公司未来进入美国市场经营是怎样的产品思路？
提到直流和交流耦合两个策略，前者节省系统成本，还是存在安全隐患，微逆加交流耦合会更安全，但是市场还是取决于法规规定。从市场看公司单一的串联型的普通逆变器使用的最大。美国户储市场方面，公司致力于打造更具性价比的品牌和友商竞争，由于美国户储功率较大，基本最小8kw。公司未来产品降做大功率做好功能，去年底已经研发完成15kw的储能机，今年一季度已经完成相关认证，产品定位准确，销售可观。工商业方面也布局了30kw和60kw高压产品，Q4要开始批量销售，客户已经开始下单。
12、组串逆变器单瓦价格单台价格环比都下降，之前都稳定，为什么？
组串单瓦价格、平均售价都下降，因为出货结构变了（一季度平均瓦数是一万二，目前是一万一），所以价格也下降，
13、下半年逆变器毛利率提升的基数是目前的30%吗？
汇率保持稳定情况下，逆变器平均毛利率和之前平均净利率是27%-28%差不多。
上半年受汇率影响没那么大，不能以年初和目前汇率进行对比，汇率影响应该是平滑上升的过程。
去年年报已经提示净利率较高的原因，公司前期做热交换器是微利产品，因此公司相对于其他只做逆变器公司更擅长控制费率。另一方面公司在技术和采购降本方面做了很大努力，因此下半年成本还会下降，因此毛利率可以有一定提升。
14、多少业务是美元结算？
目前百分之九十外销，上半年一千万欧元不到，绝大多数以美元结算。
15、两个子公司德业储能、德储国际，之前是全资，现在间接持股52%，为什么？
这两家就是做电池包的子公司，针对电池包管理等引进了开发团队后进行了股权分配，德储国际是德业储能的全资子公司。
16、业界对26年全球户储市场预判新增超200GWh，复合增速高，公司对长期判断如何？
具体里面有多少逆变器数量我们没计算，整体来看公司增速保持稳定，但肯定会有适当降低，因为基数较大，储能今年金额占比达55%。
17、2023年欧洲储能市场预期上升后对公司储能业务影响如何，明年储能业绩或许更佳吗？
欧洲市场占比9%，销售上欧洲已经起量，明年欧洲市场占比会提升，希望达到20%的份额。整体业绩方面希望做得更好。毛利率方面除了巴基斯坦以外毛利率都在40%左右，欧洲也会维持，但欧洲机型功率会小一点，毛利率不一定会高于该数值，但市场规模会增长。
18、储能业务中国市场占比？
中国市场主要是一些友商的购买电池厂商贴牌之类的合作，还有一些外贸公司贴牌生产的也是买到国外去的。
19、海外安装能力是否影响明年公司储能市场增长预期？
没有实际调查过无法回答。
20、微逆长期空间，未来在工商业和户用的渗透率
户用，微逆优势大，单位瓦数降低功率提升，无论是德国美国拉美，相继意识到安全需求，
微逆是最佳解决方案，对户用市场竞争力会提升，但是渗透率取决于对比，目前看3kw以下接近储能逆变器。工商业市场性价比差距较大。
微逆市场主要是北美和拉美（巴西），巴西方面在进一步替代组串和户用（20kw）以下。巴西方面是30%-40%占比，20kw以下组串逆变器发货量下滑，微逆出货量还在增加。
21、储能逆变器目前各产品分型在目前的出货结构如何
直流耦合占比接近30%-40%。特点上来看储能逆变器并联特性最稳定，其次是用户可先安装5-8kw产品，未来可以扩充并联，最大并联16k台，也可适用交流耦合，通过变频形式，低压储能逆变器方面发货量也是领先水平，用户对转换效率的2-3%损失可以接受，但使用方便，在美国和亚非拉市场销售较好。
德语区，推出三相高压6-20kw一系列产品和25-50kw产品，高压产品和其他友商有较大不同之处。
22、有些地方装不了太多组件微逆是最合适的，这种应用市场占比多少？
德国市场主要是600w市场针对两块组件的市场，600w两块占13%，300w占7.5%，加起来20%左右，还在提升，主因德国市场600w爆发，按台数来算占比已达40%。
23、新增市场开拓情况
储能逆变器新市场正在布局澳洲，欧洲以德语区为中心的西欧市场，英国已经开发，西班牙意大利，法国已经建立销售团队，最看重的是德国市场。
24、低压储能产品特色？
三相低压储能逆变器目前只有solaredge在做，国内目前无商家在做，转换效率要求高，该产品做了一系列功率优化，充电电流250A，电压48V，可支持并联，转换效率达93.5%-94%（到电池端），半载的效率可以达到96%左右，比较接近高压逆变器转换效率，满载下距离高压还有差距。我们有一款单相15-16kw的储能机，主要针对荷兰友商产品研发，性价比更高，在美国、亚非拉市场销售较好。用户端低压储能逆变器做了大量针对性的调研和研发。
高压，电池端用户端可以并联，满足用户提高功率和能量同步的需求。高压产品也保持了低压逆变器的产品易操作性。
25、IGBT芯片对产能影响如何
芯片目前国产比例为40%，进口60%，目前HVT芯片有点紧张，但不影响产能，在主控制器方面略有需求紧张。预计明年芯片供给情况会缓解。
26、传统业务下半年态势如何？
热交换器业务无论是从销售到利润对公司影响都不大，从利润角度看不会过多期望，家电方面保有希望，今年在正面竞争中处于领先，公司市场拓展较快。一季度传统业务对业绩影响较大，二季度影响很小。
27、各地加大储能政策力度，是否针对国内加大产品推行力度？
国内PCS有一定市场，目前在开发可并联、可扩充到1GW的产品，目前看市场不大。微逆方面，一拖八、功率更大等产品可以更好进入国内市场，目前看国内市场对逆变器毛利率要求太高，微逆产品难以推广。
28、到年底至明年产值如何？
预计到明年底北仑本部基地能到80亿规模，生产基地到明年5月份投产，预计20亿规模，到明年底准备了100亿产能，看市场情况再行扩充。
29、储能贴牌市场占比如何，合作对象有哪些？
美国全部是贴牌的，在欧洲南非的自主品牌占比高。和solarup签定独家协议，只有这一家经销商。其他地区经销商在按计划拓展。
30、国内厂商的微逆已做到一拖八，为什么不做一拖4，一拖二，有什么样的考虑？比如电路稳定性及售价？
产品做一拖二还是一拖4等还是通过性价比考虑，Enphase做一拖四产品性价比提升不大
国内厂商倾向于尽可能降低电路拓扑重复性，做一拖八其实也最多四个模块，节省整个电路线缆成本，以及外壳、胶水等半导体基建整体中的成本。
31、微逆单瓦成本可以下降到什么程度，和组串比如何？
微逆单瓦0.4元/w，组串式0.16元/w，差距存在。组串逆变器5kw和2kw甚至十几千瓦等机型成本在2.5~3毛钱，各自机型之间存在不同。随着微逆持续优化，单位瓦数还会进一步降低，达到50%降幅难度较大，逐年降低10%成本可以做到。
32、微逆降本后可以替代大部分组串产品吗？
微逆可以替代20kw以下户用的整个产品。随着，随着功率等级的降低，安全需求越来越高，微逆优势更加凸显。在户用上微逆是最佳的方案。
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