电池片龙头【爱旭钧达】受益通威一体化：

8月18日，光伏们报道，通威Gμ份组件价格以1.942元/W的低价预中标华润电力第五批组件集采。该价格低于隆基股份报价约6分/W。

通威股份在硅料行业获取充足的现JīΝ后未来有望加速一体化切入组件行业，意味着最大的第三方电池片逐渐开始自供，而外售电池片比例将会降低，爱旭股份有望成为最大的第三方电池片厂商，第三方电池片产能会更加稀缺。

近期，多个“国资买壳+光伏老兵技术团队+地方政府给Zi源”的模式切入光伏行业，市场担心行业产能又将过剩。而光伏电池片目前正处于技术变革期，宣称的新产能不等于实际落地产能，18-19年电池片是在盈利达到0.15-0.18元/W的时候才开启疯狂扩张，经历三年下行周期后，目前电池片盈利刚从亏损恢复到仅0.03-0.05分/W，盈利复苏周期远未结束，大尺寸电池片产能将持xù紧张。

在光伏行业出口持续火热的背景下，爱旭Gμ份同样也有望获取地方国资青睐，ABC技术9月底在珠海投产后，后xù扩张有望超预期。爱旭股份7月15日已经完成《关于回购并注销业绩补偿股份的责权人通知暨减Zi的公告》的公示，近期正在走工商和中登流程，考虑缩股赔偿+定增后，公司市值仅约500亿，今年动态市盈率仍不到30倍，明年不到20倍，仍然显著低估值。

钧达在定增项目中包含“高效N型太阳能电池研发中试项目”（规划投Zi5亿），对TOPCon生产工艺、SE、正背面钝化介质制备工艺、全背面接触钝化等方向进行研究，扩充新技术储备，维持在新电池技术的领域的竞争力，钧达Gμ份过去在N型领域长期布局和投入，N型电池投产有望带来较强的业绩贡献，考虑二期TOPCon产能规划、建设进度调整，预计2023年公司PERC出货8-9GW，TOPCon一期+二期合计14-15GW上下，估算业绩约15-16亿。目前公司已持有捷泰100%股权，2023年上市公司业绩即对应捷泰科技电池盈利，明年估值同样不到20倍，也仍然显著低估值。

在光伏行业出口持续火热的背景下，爱旭股份同样也有望获取地方国资青睐，ABC技术9月底在珠海投产后，后xù扩张有望超预期。今日光伏板块受通威一体化低价抢单事件而导致主线龙头情绪面ZiJīΝ面受到短期影响产生调整，但市场忽略了通威一体化对专业化电池片龙头爱旭钧达其实是利好催化，继xù坚定看好。