【中信煤炭每周观察】20220918

【最近一周基本面】电厂煤炭日耗环比下降、同比继续增长（水电出力远弱于同期），产地非电力需求略有增加+长协保供执行力度加大——坑口煤价上涨，港口低价煤资源偏少+采购需求稳定，价格也出现上涨。焦煤、焦炭预期有所改善，价格逐步企稳。

【上周板块复盘】板块跑输沪深300指数，1）政策调控逐步叠加，投资者担忧煤价或受打压；2）全市场波动较大，煤炭前期获利盘了结。

【近期政策预期】主要是保供稳价的系列政策：1）榆林、鄂尔多斯等主产地陆续取消煤管票，市场担心超产会增多，但我们了解只是改善了销售效率，对超产的监管依然存在。2）发改委督促地方政府关注煤价上涨，我们了解政策主要针对电煤价格且执行前期限价标准，非电煤价格并不受影响。3）市场流传的停止产能置换、取消核定产能和长协制度的传闻，我们认为只是政策建议，多数并不具备实施条件，且有些建议与中央认可的政策效果有冲突，预计不会造成产能大幅释放。

【投资策略：短期板块高位波动，四季度行情或持续向好】我们持续看好四季度国内煤炭需求的环比扩张，稳增长等政策预期也有望稳定行业中期需求，无需担心板块短期波动。可逢低参与低估值、有增长的电投能源、兖矿能源、中煤能源、兰花科创、华阳股份。
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