【鹏辉能源】转型储能盈利显著上升，扩产叠加规模弹性未来可期（20220919交流会要点，供参考、勿外传）

2022H1出货、盈利情况、以及全年出货预期：公司上半年量利齐升，储能全年出货高增。
1）上半年收入40亿，同比增长65.58%；归母净利润2.4亿元，其中财务报表，交易性金融资产-1600万元，是众泰股票（货款转股）的亏损。
2）分业务方面：①储能板块收入20亿元同比增长3倍，其中户用储能增长6倍；户用收入占储能板块的50%，便捷式储能占21%，大型储能占20%，通信储能占9%。②汽车动力板块收入6亿元，翻倍增长，占整体收入15%左右；③轻型动力收入2亿，占整体收入5%；④消费数码11亿元，同比增长17%，占整体收入28%。
3）盈利能力方面：①户用和便携毛利率20%左右；②大储毛利率不到10%，海外大储价格比国内价格高10%左右，随着海外大储出货量增加，大储毛利率预计改善；③通信储能上半年亏损，主要是去年中标的中国移动的订单亏损。
4）出货预期：目前储能产线的利用率达到100%，2022年出货预计可以达到5GWh。

未来产能规划：匹配储能行业增速，公司产能进入快速扩张期。
1）储能方面柳州5.5GWh，珠海1.5GWh，今年都会落地；明年柳州扩建3GWh动力、2GWh储能，衢州新建10GWh（主要是储能产线，户储与大储3：7）；常州明年计划新建280Ah的大储产线。到2023年年底预计40GWh左右（32GWh储能）。
2）产能按照55%的年均复合增长率，到2025年底公司将有100GWh产能，80%用于储能板块，户储占比增长至60%。
3）储能产线主要是50/100Ah的户储，280Ah的大储，标准化程度高可以共用产线。目前公司户储有方形、软包、圆柱，客户主要需求是50/100 Ah方形为主。
4）随着各家扩产，竞争肯定是略微有加剧，但是市场空间大，短时间无法到达白热化的地步；目前户储测试周期比较长（产线认证周期为大半年）等因素，毛利率暂时没有下降的趋势。未来白热化后主要竞争壁垒是提供高质量产品，以及成本管控优势。

钠离子电池技术进展：已经具备量产能力，静待供应链完善。
1）技术路线：钠离子电池三个团队各负责一种技术路线，目前聚阴离子、层状氧化物这两种电池已经验证成功给客户送样应用；普鲁士白目前不够成熟，短期内商业化较难。
2）技术指标：聚阴离子循环次数可以达到3000-4000次，能量密度达到100左右。
3）产业链配套：目前钠电正极材料供应链不完善，只能按公斤买，成本很高；等上游规模化后，钠电公司可以随时量产。
4）应用场景：钠离子低温性能好、成本低的优点，可以应用在轻型动力，储能，消费电池等方面。

便携储能、消费电池情况：便携储能以海外需求为主，消费电池稳定增长。
1）便携储能，国内需求较少，主要是户外活动，需求主要是海外市场的备用电源——目前主要合作的正浩科技主要都是出口海外；公牛作为新客户主要供货产品是大圆柱电池40135。
2）消费电池增长符合预期——一季度30%增速，二季度消费产业链不够景气增速较缓，增长速度主要看下游爆款消费电子产品；未来预计每年增长10-20%的区间。公司消费电池品类是行业最全的，除了手机不做其余都覆盖，比如哈曼音响、小米、捷克电声、飞利浦等。