【财通汽车】汽车行业2022年三季报业绩前瞻：Q3板块业绩有望同环比回升

Q3板块业绩有望同环比回升
在促销费政策的支持下，Q3汽车行业旺季重现，Q3汽车产销分别实现752.2万辆和741.3万辆，同比分别增长32.8%和29.4%，环比分别增长33.6%和33.7%。我们认为车辆购置税减征政策持续发力，对车市提振效果明显。

乘用车：销量数据亮眼，业绩增长可期
Q3乘用车产销分别实现677.7万辆和663.2万辆，同比分别增长40.9%和36.6%，环比分别增长37.3%和37.8%。其中新能源汽车产销再创新高，Q3新能源汽车产销分别实现206.2万辆和196.7万辆，同比分别增长118.1%和107.3%，环比分别增长50.8%和46.5%。我们认为Q3乘用车企业销量大幅提升将改善企业收入情况，同时Q3的产能利用率较Q2大幅提升，有助于企业固定成本和费用的摊销，Q3业绩增长可期。

零部件：成本压力向下传导，原材料价格稳中有降，板块业绩改善
我们认为Q3汽车零部件企业在营收和业绩两端均有望显著改善：1）疫情对行业的冲击逐渐淡化，行业产销走向正轨，Q3主机厂销量同比高增长，带动零部件企业收入增加；2）原材料价格稳中有降，叠加零部件企业的成本压力顺利向下游传导，Q3零部件企业的盈利情况有望改善。

投资建议：
在促销费政策的有力支持下，汽车行业基本面快速回暖。部分成长股估值已经显现出较高的安全边际。建议关注从差速器锥齿轮拓展到差速器总成的精锻科技；客户结构优化，估值安全边际较高的常熟汽饰；以及受益于空气弹簧订单快速提升的保隆科技和拓展乘用车座椅业务的继峰股份。

风险提示：新产品销售不及预期；中美科技脱钩加剧；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

详见报告《汽车行业2022年三季报业绩前瞻：Q3板块业绩有望同环比回升》

外发时间：20221014

<财通证券汽车团队>