浙商机械 邱世梁|王华君【双环传动】三季报业绩大增81%，看好公司新能源齿轮+减速机持续放量！持续推荐！

事件：10月20日，公司发布2022年第三季度业绩报告。前三季度实现归母净利润4.1亿，同比大增81%。

核心亮点：
一、前三季度业绩同比大增81%，单三季度业绩增长61%，达到业绩预告上限

1）新能源齿轮领域龙头地位稳固：2022Q3实现归母净利润1.6亿元，同比增长61%，环比增长20%。

2）精密减速机领域持续发力：子公司环动科技第三季度营收同比增长超75%，前三季度营收同比增长超65%。产销量显著提升助推整体业绩增长。

二、产品结构改善+降本增效提升盈利能力

1）2022三季度毛利率为21.4%，同比增长约4pct，环比增长0.6pct。Q3净利率为9.1%，同比增长1.9pct，环比减少0.2pct。

2）上调2022年底电动齿轮产能至400万台套（较原计划提升50万台），未来业绩增长确定性强。

三、特斯拉Optimus首次亮相，公司RV及谐波、行星减速器打开成长空间

1）公司减速机领域产品线涵盖RV、谐波以及行星减速器等，为RV国产龙头。目前为特斯拉国产电动车的独家齿轮供应商，后续在RV领域进一步合作空间广阔 。

风险提示：疫情、缺芯等影响汽车行业景气度；自动变速箱渗透率不及预期；原材料价格大幅波动