【浙商张建民】AIGC有望带动算力需求，利好运营商/算力设备/温控/视频应用

核心观点：

AIGC近期获高关注，其以大模型、大数据，高算力为基础。ChatGPT自推出以来两个月用户数即破亿，未来有望成为5G时代新的流量入口。AIGU发展基础有望对算力带来爆发式的增长需求，重点关注运营商/算力设备/温控/视频应用等领域投资机会。

算力网络，电信/联通/移动

国家已启动东数西算工程解决东西部算力匹配问题，其中算力网络首当其冲，算力网络可为超大数据中心之间提供算力调度、适配、增值等能力，运营商作为算力网络/云计算国家队，在IDC市场份额超过50%，云计算业务22年增速超过100%；同时运营商将成为算力调度网络的最重要提供者，也将明显受益。推荐中国电信、中国联通、中国移动。

服务器/交换机/光器件，中兴/紫光/锐捷/天孚/旭创/新易盛

大规模数据中心建设将带动服务器、交换机等基础信息设备建设。AIGC的高算力要求需要以GPU/AI型服务器提供，且在网络端需要更大带宽/更高速度的网络处理能力，新一代交换设备有望快速放量；光模向800G演进；光引擎有望进一步贴近交换芯片。重点关注中兴通讯，紫光股份，锐捷网络，中际旭创、新易盛，天孚通信、光库科技。

芯片级散热，英维克：

算力提升带来更高的芯片散热需求。散热设备越来越贴近芯片等核心发热源是其中重要趋势。英维克是温控行业龙头，研究全系统电子散热解决方案，目前已经实现液冷端到端布局，

已经在冷板式液冷赢得一些重要项目，开始为超聚变提供全链条液冷解决方案；与英特尔等联合发布《绿色数据中心创新实践冷板液冷系统设计参考》白皮书，进一步印证公司实力。

视频AIGC，数码视讯：

视频领域是AIGC重要应用领域，谷歌将VDM模型应用于视频编辑，Meta布局视频领域的AIGC工具。数码视讯是国内领先的视频技术服务平台公司，公司拥有支持超高清视频的内容生产系统，可以为互联网视频、IPTV、OTT及短视频提供便捷的视频生产能力，并且已在相关领域商用。

风险提示：产业化进程不及预期；具体公司业绩不及预期等；

浙商通信 张建民 /汪洁 /胥辛/杨雷