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【东土科技】工业操作系统•唯一标的 @华泰计算机
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2023-02-15 12:30:10
🚀工业操作系统:Intewell虚拟化能力突出,竞争优势显著 Intewell核心能力在于实现“硬件资源虚拟化”,对比业界主流工业操作系统,在控制实时性、冗余度可靠性、工业软件兼容性等层面具备一定竞争优势。我们认为,公司有望凭借竞争优势,逐步扩大市场份额,预计2023年将为公司带来近亿元收入增量。 🚀工业控制服务器:新一代PLC能力升级,有望受益于国产替代 目前国内PLC市场主要由欧美企业和日本企业主导,2020年西门子市占率为44.3%。对比德国倍福,东土科技PLC产品支持实时与非实时操作系统的同时运行,具备一定的代际能力优势。我们认为,公司工控系统能力不断跨代更迭,未来有望凭借出色产品力充分受益于国产替代。 🚀工业以太网:AUTBUS时间敏感总线技术优势显著 2022年10月由东土科技主导制定的国家标准《基于时间敏感技术的宽带工业总线AUTBUS系统架构与通信规范》正式发布。我们认为,公司在AUTBUS总线技术、现场总线SoC、TSN芯片等领域均有积累,有望深度受益于工业通信技术变革带来的产业机会。 🚀分部估值:预计公司2023E目标市值约【96亿元】 1)操作系统:预计23E工业操作系统收入0.9亿元。对标Aptiv收购Wind River(2022年1月Aptiv以43亿美元收购Wind River,对应PS约11倍),考虑到公司工业操作系统国产替代稀缺性,给予23E 25x PS,对应市值23亿元,按科东软件45%持股比例计算,归母市值约10亿元。 2)工业软件:预计23E工业软件收入2.0亿元,给予23E 15x PS,对应市值30亿元。 3)传统业务:以公司整体净利润作为传统业务净利润,预计23E公司归母净利润1.4亿元,给予23E 40x PE,对应市值56亿元。 综上23E目标市值【96亿元】
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东土科技
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