上海电影
只做确定性
一卖就涨的剁手专业户
2023-03-09 18:45:56
事件:公司公告，拟收购控股股东上影集团所持有的上影元文化科技 51%股权， 价格为 6120.24 万元。投资要点:◼ 标的公司上影元获60部作品授权:上影元文化2022年10月成立， 为公司控股股东上影集团与其实际控制的上海美术电影制片厂共同 设立;是具有众多 IP 无形资产运营权的版权运营公司，由发起股东 方向其授权许可 60 部作品的著作财产权(复制权、发行权、表演权、 广播权、改编权等)及许可商标的商标专用权，上影集团授权其 15 部排他独占许可(《庐山恋》等)、15 部普通非独占许可(《渡江侦 察记》等)，上美影授权 15 部独占许可作品/商标(《大闹天宫》等)、 15 部普通许可作品及许可商标(《中国奇谭》等)。授权期自 2022 年 10 月起 10 年，到期后可优先续约 10 年。上影元文化截止 2022 年底总资产 1300.5 万元，净资产 1000.5 万元;2022 年营收 68.5 万元，净利润 0.5 万元。根据模拟报表，上影集团与上美影授权上 影元的 IP 知识产权于2021/2022年实现营收5637.5/6017.2万元， 净利润 882.3/1452.6 万元。◼ 《中国奇谭》IP出圈，开发潜力大:上影元文化为上影集团“大IP 开发”战略中 IP 全产业链开发运营平台，业务涵盖 IP 品牌管理、 整合营销、商品新零售及沉浸式娱乐体验，独家运营众多动画 IP 及 真人影视版权，其中包括《中国奇谭》原创动画 IP，《大闹天宫》、 《葫芦兄弟》、《黑猫警长》、《天书奇谭》等经典动画作品。其中《中 国奇谭》于 2023 年元旦推出，在 B 站实现近 2.3 亿的播放量与近 546 万追番人数，8.1 万人打出 9.9 分;豆瓣评分达 8.9 分，最高达 9.6 分;并计划推出第二季，《中国奇谭》将打造一个 IP 宇宙，每一 个短片都会根据自己的特性，拥有不同的 IP 发展规划。相关 IP 之 前由上影集团与上美影商务开发及运营，曾成功实现众多 IP 联名 异业合作。公司收购上影元文化有助于强化与控股股东优势资源及 业务协同，拓展 IP 运营业务板块，提升盈利能力与市场竞争力， 助力公司转型升级。◼ 主业稳健发展:截止2022H1，公司拥有与已开业资产联结影院90 家，其中已开业直营影院 50 家，银幕总数为 361 块，其中上海影城 停业改造，改造完成后将成为全球第三座杜比剧场;上影影投 2022 年及 2023 年截至目前票房市占率 0.91%/0.93%，有所提升
。
◼ 投资建议:公司形成了“专业化发行公司+综合型院线+高端影院经 营”的完整电影发行放映产业链，票房恢复有望带来盈利能力提升， 收购 IP 运营公司后布局新业务。◼ 风险提示:疫情反复风险、影院成本提升风险、票
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