我经常会遇到读者留这样的问题:今天打板(接力)XXX错在哪,这个股票逻辑不是很硬 吗,为什么会大跌?如何规避?同样是3进4(2进3等等),我买了A,没买B,A跌停了,B涨停了,我错在哪。它不是昨天最强龙头吗,尾盘那么刚就封住了,为什么今天直接摁跌停,我错在哪?我经常说的一句话:做短线,思考不要太线性。所谓线性,就是因为XXX,所以会涨/会 跌。比如,因为这个票产品涨价,今年年化PE才10倍,所以会涨。无论结果判断得对不 对,至少这个逻辑这是不对的,不全面的。一个股票,短线涨跌大概会受4个因素影响:A。个股自身逻辑强不强 (逻辑对应的所谓目标空间价) B。个股对于这个逻辑的发酵程度 如果属于连板股,它还会受到个股自身的连板分歧一致 的情绪周期影响C。市场整体赚钱效应(中级周期)所处阶段D。市场小级别的情绪周期所处阶段而这四个因素彼此之间又相互影响。如果,你面对一只股票,尤其是连板股票,基于短线操作,判断它涨跌,如果你只考虑了 一个因素,那么就叫线性思考。无论你的涨跌结论是对的还是错的,本质上都是错的。 (只是运气好蒙对罢了。)你把这四个因素都考虑到了,然后做出的涨跌判断,才有价值去复盘它更深层次的对错, 比如说面对股票中二线龙头票晋级票里最不确定性的东西:随机性。由于这个框架比较复杂,我们来举一个例子,串讲:比如最近比较火的计算器票:环氧丙烷以及它的下游冷链材料硬泡聚醚涨价,催生出的二 线龙头股:红宝丽。 我们主要来分析8月11日尾盘,它放量被砸开板的时候,和8月12日早盘,为什么不值得 去做龙头股穿越接力。即:为什么不值得去做它的3进4。我们用上面四个框架去分别回答:1.红宝丽的个股逻辑硬不硬简单来说,大概就是,有一个化工产品叫环氧丙烷,7月份价格涨了70%。而环氧丙烷可 以生产一个产品叫:硬泡聚醚。这个硬泡聚醚是用来做冰箱的隔热材料的。搭上了今年很 热的疫苗冷链题材。所以这个产品也在涨价,价格两周涨了20%。而红宝丽是既有原材料环氧丙烷,又生产产品硬泡聚醚。然后就是算业绩,噼里啪啦算一圈,大概算出来年化利润7亿。从它启动的时候,市值35 亿左右,对应年化PE 5倍。看到这里,是不是觉得又是一只类似沈阳化工?表面上是,但实际并不全部是这样。 首先,红宝丽的环氧丙烷并未达产,是个未来产量,其次注意,这里是年化利润,所谓年 化利润,就是单纯用现在的价格,理想化乘以全部产量,算出来的。这个年化利润本来就是一个不可能实现的数据,它的价值在于,当情绪来的时候,大家愿 意以此为参照,算出预期估值。它本身不是一个真的业绩数据。比如,年化利润这个词的第一个发明者,2017年7月,有个卖方喊出方大碳素2017年年 化净利润60多亿。于是股价一个月涨了2倍。但实际上,当年方大碳素真正的业绩是36 亿。虽然业绩也很好,但是差了一半多。所以,这种年化利润,是一种情绪计算,你不能不当真,因为在当时涨价背景下,大家是 愿意相信的,炒股本来就是超预期。但是你又不能全当真,因为周期股,永远是周期股, 不可能拿成长股,消费股的估值去计算它。它的业绩不具备长时间的可持续性。(说白了 就是,你可以算出它下个季度业绩暴涨,但是你肯定知道3年后,它业绩就又回归常态 了,因为涨价是周期性的,不可持续。)一半当真的人,会在它的主升浪里积极买入,走弱卖出。全当真的人,往往是开始不信, 最后高位接盘,还傻乎乎格局锁仓,被套在山顶,美名其曰价值投资。其次,环氧丙烷这个价格能否持续也是未知数。再者,如果你没有那么强的基本面研究能力(实际上,这个跟本没涉及到什么深度研究, 你简单搞清楚价格和产能就弄清楚了,不要自我抗拒。)还有一个指标可以大概看出,市 场对这个逻辑的认可程度。中军票的走势。环氧丙烷最正宗的公司,是滨化股份,它是正儿八经的有产能的。红宝丽更像一半题材龙 头,一半基本面。而当红宝丽连续一字板的时候,滨化股份的走势是这样的: 受红宝丽的连续一字影响,它连续两天高开低走。至少侧面体现出,市场资金是不怎么认 可这个逻辑的真实强度的。(注意:不怎么认可,和不认可是不一样的。类似将信将 疑。)上面分析了这么多,得出几个结论:1. 这个产品确实在涨价,逻辑上确实算一个不错的题材2. 但是市场并没有太当真,当下更多是当成一个短线题材在炒作既然说到这,我就多说几句,关于基本面的理解:当下不怎么认可,将信将疑,长远来 看,未必是坏事,说明还有预期差存在。如果这个逻辑真的好,未来,还有一个从不怎么 认可,到全面认可的过程。但是,想要有这个全面认可的结果,需要这个逻辑有进一步的催化来证明自己:比如,过 几个月,化工品价格一直在涨,真正确认可持续的涨价。比如,公司被证明业绩真的落地 了,又或者进一步的行业消息,比方说某个冷链冰箱厂家抱怨买不到硬泡聚醚等等。(类 似前阵子张文宏医生说当下疫苗瓶子比疫苗还难生产,引爆了疫苗瓶子的全面上涨。)如果你喜欢研究基本面,可以往这方面去深入,最后你会发现非常有趣,尤其自己的预判 在一步步落地的时候,会特别有成就感。而且,这种研究技术门槛并不高,更多的,是愿 意付出耐心和时间。(具体怎么做,我回头会在专栏里专门写文章)。 比如我新招的一个研究员,去年本科刚毕业,之前对基本面研究一无所知,但是就是很有 激情,爱钻研。今年他连续在启动前,给我科普了,东安动力,浙矿股份,红宝丽,新日 恒力,长源东谷等票的逻辑。所以,不要一上来就说自己小散户没有条件做研究,做研究这件事情,你只要有时间,有 意愿外加一个正确的研究框架就行了。主要还是想不想花时间投入。心里老想捡现成,这 是不对的。扯远了,我们回到话题里。关于红宝丽这个票的第一个问题:这个票逻辑硬不硬的答案 是:以后怎样不知道,至少在当下,它的逻辑还不错,但是市场将信将疑,当题材炒。第二个问题:个股对于这个逻辑的发酵程度 如果属于连板股,它还会受到个股自身的连 板分歧一致的情绪周期影响我们简单从走势,就能看出,它的逻辑已经发酵,走了两波了。且第二波,是以首板突破 箱体,连续一字的形式晋级。8月10日尾盘,从一致转向放量分歧。勉强封住。 然后我们来看看当天收盘的连板股阵型: 很明显,你会发现比主线逻辑强硬,这几个票没有一个能打的。像极了犄角旮旯补涨小龙 头票。看上去,都是一波流选手。而它在当天的市场连板阵型地位上,就是一个二线小龙头,比高度,比不上深南股份,比 盘口,比不上渤海轮渡,比逻辑,比不上主线军工的航天机电。所以,要说它的盘面地位,它顶多就是:有潜力通过弱转强升级成一线龙头。但这只是有 潜力,在当时,它就是一个二线龙头,还是靠一字板上位的非换手二线小题材龙头。所以,如果说,你非要去赌它能成龙头,它弱转强之后的打板可能是个跟随确认点,而非 在它弱转强之前低吸,赌它会弱转强。懂这个意思吧? 第三个问题:市场整体赚钱效应(中级周期)所处阶段 平时这个话题不好回答,因为很难确认具体的阶段,具有模糊性。但是8月11日,8月12 日,看上证指数也能看出来:处于一个大行情的衰退阶段。相信这个大家没有什么异议吧。 第四个问题:市场小级别的情绪周期所处阶段小级别情绪周期,8月11日,尾盘跳水,很显然,情绪衰退初期,8月12日开盘,至少要 继续衰退的,盘中V不V先不说,至少先得扛过开盘的情绪衰退。考虑完这个四个问题,其实8月11日尾盘,8月12日开盘该不该接接力红宝丽,博它后面 的可能的弱转强,晋级成一线龙头,这个问题就有明确答案了:市场处于中级周期衰退阶段,小情绪周期的衰退初期,双重共振下,本质上所有龙头都不 应该去买入。买入就是赌大小。赌随机性。一旦错,基本就是跌停。同时,二线龙头就更不值得去博弈了。非要买,应该是打板,确认个股穿越了这个情绪调 整。而非提前预判式买入。最后,硬要说红宝丽8月12日的买入,绝对不是开盘,开盘是小情绪周期的继续衰退阶 段,而到盘中,盘面有V迹象,小周期开始进入启动,那么你尾盘要去博弈一下红宝丽的 逻辑很硬,参与小情绪周期启动阶段的翘板反弹,勉强算可以吧。次日市场情绪反弹,它 反包也给你一个涨停板。(侧面说明逻辑还是比较硬。)但是,这是硬买,实际上,中级情绪周期处于衰退阶段,这种交易是没有太必要的。 说白了,中级情绪周期衰退期,叠加小级别情绪周期衰退初期阶段,不要去预判式买入已 经分歧的二线龙头。虽然它有成功的可能,但是大多数失败,很容易要亏一个跌停。非要买,一定是等小级别情绪周期衰退末期,有新周期启动迹象的时候,跟随打板。 换句话说,市场要开始跌了,股票出现分歧松动,你这时候不能去买它,赌它会穿越。 而是,市场已经跌了,股票分歧之后,又走强了,这个时候可以考虑去跟随做穿越。所以,龙头股不是乱买的,一定要考虑这几个节点和节奏问题,如果你不思考这些,就是 单纯怀着侥幸心理赌一把的话,为什么非要在所有条件都不利于你的时候赌?为什么不能 在大盘很强的时候去赌?人性往往喜欢逆向,一旦做成会很爽。实际上这是愚蠢的表现。长期一定负期望。 最后,我来大概根据那四条因素,做一个总结:A。个股自身逻辑强不强 (逻辑对应的所谓目标空间价) B。个股对于这个逻辑的发酵程度 如果属于连板股,它还会受到个股自身的连板分歧一致 的情绪周期影响C。市场整体赚钱效应(中级周期)所处阶段D。市场小级别的情绪周期所处阶段当,市场整体赚钱效应处于上升期,或者良好期; 同时,个股自身逻辑不错,且处于加速后的首次分歧,可以大胆接力买(或者反包买) 这个阶段,龙头股如果地位比较高,或者个股逻辑很硬,是可以穿越小级别情绪周期的衰 退的,甚至能在小情绪周期迅速转向高潮的时候,成为那一波的真正一线龙头。(最典型 的:7月3日的星徽精密,逻辑硬,市场中级情绪上升,市场最高标)当,市场整体赚钱效应处于混沌期,(高潮已过,余温尚存),那么重点考虑小情绪周期 的节奏,衰退末期大胆上好逻辑,且有板块地位的二线龙头分歧票。(最典型,7月21日 的开盘的东安动力)当,市场整体赚钱效应处于衰退初期,(就是酝酿很久,开始跌了,这种时候往往会跟小 情绪周期共振衰退,赚钱效应最惨),那么不要碰龙头接力,尤其是低吸接力。非要做, 就要做跟随弱转强打板。(不要赌弱转强) 其实,根据这四个因素的不同情况,可以组合出各种交易手法。这是短线非常精髓的部 分。也是最基本框架。好好把这四个问题理解透,你对短线的理解绝对会有质的提升。关于对股票的交易反思对错,不要只拿着,自己卖飞的股票,后面涨了,问错在哪里。自 己买入的股票,后面跌了,问错在哪里。这是典型执果索因,模式性框架思考,并不根据结果涨了,就是对的,跌了就是错的。 实际上这种思考是无效的,因为你忽视了你错了,但是赚钱了的交易。模式框架思考,最重要在于,它是不是你模式内的,不是,你买了,就是错的。是你模式 没买,就是错的。跟后面的涨跌没关系!然后,每隔一段时间,根据模式执行的情况,以及收益率情况,来反思自己的模式是否有 问题,进而优化模式。没有模式凭感觉买卖股票,尤其做短线,永远都是错的,无论结果是盈还是亏!就比如打德州扑克,你手上拿着78不同花,跟手上拿着AA的人,all in推了,结果公牌, 发出456。你赢是赢了,但能说你对了吗?长期这么打一定输到底裤都没了。而AA输 了,能说错了吗,长期这么打,一定是赢的。可持续的胜利,才叫胜利。碰巧的,偶尔的赚钱,没有任何意义,但是会很爽,而这种爽 感是很低级的快感。也是暗藏代价极大的爽感。真正的交易快感,是你经过严谨的研究思考,做出的交易,最后兑现了,你最开始会觉得 很麻烦,很累,但是习惯养成之后,你会发现,你连自己的思想境界都提升了:因为本质 上,你不再是那个依赖运气获得结果的人。用一句更高深的词,叫品位的提升。
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