爱威科技：诊断试剂、医用耗材供应商

1、主营业务：公司是一家为医疗临床检验分析仪器及配套体外诊断试剂、医用耗材的研发、生产、销售和服务一体化的高新技术企业。

2、核心看点：

（1）公司目前自主研发了自动尿液、粪便、生殖道分泌物等多洗礼医学检验仪器并自主开发生产了与检验仪器相配套的体外诊断试剂及医学检验仪器，公司试剂类及耗材类产品收入占比已接近60%，收入可持续性较强。目前公司营销网络覆盖全国，在国内外累计实现装机10,000余台，累计在全国4,000余家医院实现了终端装机，并与1,000多家经销商建立了合作关系。

（2）本次募投项目将有7,953.58万元用于营销网络升级与远程运维服务平台建设项目，项目实施后，公司将在全国28个省市地区的主要城市设立办事处，对现有营销网络进行建设升级，推动公司业务跨区域布局，进一步提高公司占有率。

3、行业分析：

全球医疗诊断器械市场发展迅速。根据AlliedMarketResearch的统计，2019年全球体外诊断市场规模约708亿美元，到2025年市场规模将达到938亿美元。国内体外诊断行业起步较晚，但发展较快，据《中国医疗器械蓝皮书（2019版）》统计，2015年我国体外诊断市场规模为362亿元，2018年已经快速增长至604亿元，2016-2018年每年均保持着18%以上的增速。现阶段，进口仪器和试剂在国内体外诊断行业中占据了一半以上的市场份额，进口替代将为国内体外诊断企业提供巨大的市场空间。未来随着国家政策的大力支持、我国老龄化程度进一步加深及居民健康意识的不断提升，国内体外诊断需求巨大，未来发展前景可期。

4、可比公司：希森美康、迪瑞医疗、科域生物、热景生物

5、竞争对手：迪瑞医疗、科域生物、硕世生物

6、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是1.5亿、1.89亿、1.8亿，复合增速49.41%；归母净利润分别是2728万、5052万、3010万，复合增速35.04%。2018-2020年净利率18.12%、26.59%、16.70%，ROE12.56%、20.01%、12.72%。发行价格14.71元/股，发行PE37.89，行业PE38.22，发行流通市值2.5亿，市值10亿。

（2）预计2021年上半年营业收入10,581.37万元，同比增长43.37%；扣非净利润1,575.58万元，同比增长146.80%。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

德迈仕：精密轴及精密切削件领先企业，明日创业

1、公司介绍：

公司系一家以研发、生产和销售精密轴及精密切削件为主营业务的高新技术企业。公司主要产品为精密轴及精密切削件，应用于汽车的视窗系统、动力系统和车身及底盘系统中，此外还有部分产品为工业精密零部件。

在视窗系统零部件中，产品有雨刮轴、球头、组装件等，占营收的16%左右。

在动力系统零部件中，产品有高压泵件、空调压缩机轴、碟片、节气门轴、油泵轴、柱塞件等，占营收的50%左右。

在车身及底盘系统零部件中，产品有EPS转向系统轴、ABS刹车系统轴、电枢轴、汽车音响轴、摇窗电机轴等，占营收的25%左右。

在工业精密零部件中，产品有普通电机轴、复杂电机轴、异形轴、转子轴、精密件、销子等，占营收的8%左右。

2、行业介绍：

公司目前主要产品应用于汽车领域，因此所处市场主要受到下游汽车行业的影响。

截至2020年底，我国汽车保有量为2.81亿辆，即千人汽车保有量约为200辆左右，相比美国千人汽车保有量约为800辆，欧洲、日本约为500到600辆左右，我国与主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距。因此，相对于我国人口数量而言，中国汽车保有量仍有较大提升空间，汽车消费潜力巨大。

近年来，随着汽车产销量的快速增长和汽车保有量的不断增加，中国汽车零部件企业进口替代、全球分工和行业整合持续发生。虽然2018年，受全球经济影响，行业营业收入有所下降，但2019年行业营业收入较2018年恢复增长，2010年-2019年的年复合增长率达到10.17%

行业进入壁垒主要有客户认证壁垒、技术壁垒、资金壁垒、管理壁垒以及人才壁垒。

目前暂时没有上市公司业务与公司类似。

3、公司特色：

公司部分产品的中国市场占有率较高，如雨刮轴市占率为9.40%、空调压缩机轴为14.75%、ABS刹车系统轴为12.21%、EPS转向系统轴为16.01%、节气门轴为3.97%、高压泵件为6.50%。

公司目前业务主要集中在整车配套市场（OEM市场），是汽车零部件行业二级配套供应商，主要客户为全球知名的大型跨国汽车零部件一级配套供应商，博世、大陆、德尔福等均为公司客户。

公司的产品用于整车厂商中，包括了大部分知名整车企业，也包括金康汽车的电动汽车。

公司销售国内为主，国外为辅，国内达75%左右，国外达25%左右。

“多品种、非标准、定制化”为公司产品的主要特点。

公司经过长期自主研发积累了一系列核心技术，涵盖了主要产品生产全过程，核心技术水平处于行业前列。目前公司拥有49项专利技术，其中发明专利37项，实用新型12项。

4、募投项目：

3.15亿元用于精密生产线扩建项目。

5、财务概况：

2018/2019/2020年营收分别为3.88/4.09/4.44亿，净利润为0.56/0.34/0.5亿元，毛利率为28.26%、25.34%、28.31%。

公司预计2021年1-6月营业收入约为24500.00～26000.00万元，较上年同期增长约为30.82%～38.83%；净利润为2900.00～3600.00万元，较上年同期增长约为74.70%～116.87%；扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润为2300.00～3000.00万元，较上年同期增长约为47.96%～92.99%。

科汇股份，电力自动化新星企业，明日科创

1、科汇股份，电力自动化新星企业，公司主营业务包括智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统等产品的研发、生产和销售。

2、公司是行业内知名的电力线路故障测试及在线监测专家，是国内外为数不多的能够提供输电线路、配电线路、电力电缆故障监测、检测与定位系列产品的厂家。公司自主研发的 630kW 开关磁阻电机驱动系统为国内功率最大的同类产品，智能电网故障监测与自动化产品曾应用于包括国内第一条 1000kV 输电线路等许多重大项目。在输电线路故障行波测距产品方面，公司突破了行波测距的关键技术，改变了传统的“阻抗”技术等误差大、直流线路无法检测、交直流混联线路检测难度大等问题。作为国内最早开展铁路电力自动化业务的厂家之一，公司核心技术曾获国家技术发明二等奖、国家技术发明四等奖等多个重要奖项。公司核心产品如站端行波测距产品市场占有率约 38.10%，根据所有输电线路故障行波测距产品应用场景测算市场占有率达到 20.47%，其余产品在市场中皆占有一定份额。目前公司智能电网故障监测与自动化系统的主要客户包括国家电网、南方电网下属公司，同时还覆盖了铁路、石化、煤矿等多个行业。同时公司是国内开关磁阻电机驱动系统领域具有较强竞争力的企业，产品目前应用于锻压、纺织、煤矿、石油石化等多个行业。

3、行业分析：

（1）智能电网故障监测与自动化行业稳定发展，市场规模未来有较大的增长潜力。2017年至2019年全国火灾次数分别为28.1万起、23.7万起和23.3万起。其中，用电环节的电气火灾次数分别为7.4万起、8.2万起和12.12万起，占比26.33%、34.6%、52%，系事故首要原因。行业企业产品需求广阔。各年电力二次设备投资占电网投资的比重不低于10%，在近年来我国电网投资保持在5,000亿左右的情况下，电力二次设备的市场规模约500亿元。截至2018年底，我国配电网自动化覆盖率为61.80%，配电网自动化终端（站所终端DTU和馈线终端FTU）数量为35.5万台，要达到覆盖率100%，则我国配电网自动化终端数量将达到57.4万台。市场前景广阔。

（2）电机行业稳定发展，整体上具有巨大的市场容量。2017年我国电机行业市场规模为8,850.67亿元，相比2016年的8,330.13亿元增长了6.25%。开关磁阻电机驱动系统的潜在市场容量保守估计为200亿元，此外，如果电机系统效率提高5%-8%，即可节约用电量1,500-2,400亿千瓦时，作为一种高效节能电机，开关磁阻电机仍处于逐步替代传统电机的过程中，市场空间广阔。

4、竞争格局： 行波测距产品行业集中度相对较高，配电网自动化终端行业较为分散，开关磁阻电机驱动系统企业较少。行波测距产品具有较高的技术门槛，国内具备竞争实力的厂商较少，主要是本公司、湖南湘能智能电器股份有限公司、武汉三相电力科技有限公司、山东山大电力技术股份有限公司等。配电网自动化终端的参与者较多，排名靠前的厂商主要是国电南瑞、东方电子、国网智能科技股份有限公司、金智科技、科大智能、积成电子等大型央企、大型国企和上市公司。开关磁阻电机驱动系统的研究由于技术原因，国内目前从事该产品研发和生产的企业较少，随着技术的进步将会有企业不断进入，各细分行业整体上来说集中度将不断提升。

5、2018-2020年营业收入2.45亿、2.98亿、 3.32亿，复合增长率为16.41%， 归母净利润1776万、4118万、 5532万，复合增长率为76.47%， 毛利率为46.54%、49.52%和54.34%。2021年预计中报业绩：净利润1920万元至2100万元，增长幅度为0.24%至9.64%，可比公司：积成电子、金智科技、红相股份、山大电力 ，发行价格9.56元/股，发行PE18.91，行业PE35.85，发行流通市值2.05亿，总市值10.01亿。