1.公司民品业务微波天线、基站天线及室内覆盖天线均以H客户为核心。室内覆盖天线的无源变频方案由公司独家提供，国内室内覆盖节点过亿个，单个价值量超200元，替代空间超百亿。与H客户进行基站天线研发并承接代工，5.5G射频联合H布局，收入体量有望爆发增长。

2.卫星天线产品系列完善，包括星载天线、地面天线（车辆，船舶）、手机天线，有望受益于卫星互联网需求爆发。民品2027年预计合计营收30-40亿，增长4-5倍。

3.下游装备符合中调放量方向，军品业务集中在南京恒电和成都创新达。到2024年底，南京恒电和成都创新达分别计划扩产至15亿元和10亿元，2027年预计营收20-25亿，增长3倍。

盈利预测：2023-2025年预计归母净利润分别为3.5/4.4/5.8亿元，PE分别为24X/19X/14X，作为H链条低估值标的，卫星互联网核心标的，中调放量公司有望持续受益，持续推荐。

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