东亚机械：国内螺杆空气压缩机领先企业，创业板上市

1、公司介绍：

公司专注于提供节能、高效、稳定的空气动力，是以压缩机主机自主研发设计、生产为核心，并进行空气压缩机整机以及配套设备的研发、生产与销售的综合性压缩空气系统解决方案提供商。公司主要产品为“捷豹JAGUAR”空气压缩机系列及相关配套设备，包括螺杆式空压机、活塞式空压机及配套设备等系列300多种型号，产品广泛应用于装备制造、汽车、冶金、电力、电子、医疗、纺织等工业领域。

公司2020年营收主要来自螺杆机，占比82%，其中永磁螺杆机占比75%，普通螺杆机占比7%，此外活塞机占比5%，其他业务占比13%，公司的客户包括中国中车、比亚迪、金牌橱柜等众多知名企业。

2、行业介绍：

空气压缩机是一种通过压缩的方式使低压气体转变为高压气体，从而将原动机（通常是电动机）的机械能转化为气体压力能的气压发生装置。水、电、气是工业生产中的三大动力，其中压缩空气是仅次于电力的第二大动力能源，工业生产中的“水电气”即包括压缩空气。

空气压缩机主要用于提供空气动力，是工业现代化、自动化的基础动力产品，是工业活动中必不可少的设备之一，广泛应用于装备制造、汽车、冶金、电力、电子、医疗、纺织等工业领域。

2018年，我国空气压缩机行业规模以上企业实现销售收入536.01亿元，同比增长2.53%。同时，考虑我国节能环保相关政策日益严格的发展趋势，各行业节能改造需求将逐渐增加，预计2019-2024年间，我国空气压缩机市场规模平均增速可保持在3%左右，2024年市场规模将达到640亿元。

国内的竞争对手包括开山股份、鲍斯股份等。

3、公司特色：

公司专注于提供节能、高效、稳定的空气动力，在空气压缩机领域耕耘近30年，是国内少数掌握螺杆空压机核心技术的厂家之一。目前，螺杆转子型线的设计技术由少数的空气压缩机领先企业掌握，大部分的内资压缩机企业不具备螺杆转子型线的自主设计、生产能力，而公司已经开发出了60多种转子型线，在业内处于领先水平。

公司产品凭借“优于能效一级”的领先能效水平多次入选工信部《“能效之星”产品目录》，入选机型共计8款，入选数量位居行业第一；2017年至2020年，公司产品凭借优异的能效水平连续四年入选工信部《国家工业节能技术装备推荐目录》，入选机型共计48款，入选数量位居行业第一。

2017年、2018年和2019年，公司主营业务收入在主要动力用空压机厂商中均排名第5。

公司家族控股超95%，研发董事兼总工程师已79岁高龄。

4、募投项目：

共计募投7.03亿元，其中3.97亿用于年产3万台空压机扩产项目；1.6亿用于补充流动资金；0.99亿用于无油螺杆空压机研发及产业化项目；0.53亿用于研发中心升级建设项目。

5、财务概况：

2018/2019/2020年营收分别为5.77/6.06/7.78亿元，净利润分别为0.94/0.85/1.45亿元，销售毛利率分别为30.79%、31.35%、30.72%，净利率分别为16.38%、14.07%、18.63%。

2018-2020年公司营业收入和归母净利润年均复合增速分别为16.06%、23.78%。

发行价格5.31元/股，发行PE15.77，行业PE29.39，发行流通市值3.76亿，总市值15.07亿。