接下来的风格考量

今天指数收红但量能还是很弱，不过外资回来上班之后对游戏事件的反馈明显比咱们自己要正面一些。

这轮指数的加速起于通稿无刺激，而后上周五游戏事件推了一把，两件事把ZC期待型投资者和投机资金全部劝退，这两天最后的红利、高位的龙字都开始补跌，这些都不是坏事了。

其实这里许多信号都已经有极端的迹象，年前这几天看似冰到极点无人问津，实则暗潮汹涌，大家都在等着那个新方向的出现。

后面风格上大概率两种情形：

涌向超跌的大票，这部分以顺周期主导，顺周期现在面临的基本面问题暂时无解，当下所处的定调环境和预期层面能够上修的幅度比不上去年10月，除非有特别超预期的事情发生，否则很难判断持续性和空间，那就只能参考这里个别光伏品种，来一轮筹码型交易，这种情况下我倾向于直接券商或者跌幅更大的恒生类会更直接；

开始沿着Q1和全年预期改善的方向进行配置，即科技，主要包括药（创新药、械）和电子这两个大的类别，这些区域里优先考虑低位，尤其是即便场景（1）触发仍然不受影响的品种。

而AI和华为明年大概率会开始分化，能落地且有加速的细分还能接着表现（参考今年智能汽车作为电新的延续），比如GPT-5、AI应用、推理硬件、AI PC/Pone、华为MR/机器人这类细分，这部分和指数的关联系数并不高，更多取决于自身节奏。

上面这一段其实是我昨天晚上发的，从今天共振的方向来看，市场选择的是路线（2），领涨的主要有电子、生猪，前者的体量要大很多，包括半导体（设备、存储、封测）、面板、MR等，各个细分核心标的涨幅和量能都还不错。

而路线（1）里提到的方向除了恒生类之外其他都比较弱，主要还是上面提到的问题，定调环境和去年10月大有不同，预期层面难上修，而即便讲超跌，茅子其实也没有跌，按大A的思维，茅台没空间其他所谓的“核心资产”也难，所以后面如果要触发这个路线，我自己确实觉得券商和恒生类会更直白。

今天虽然收红，但并不算健康，一方面量能弱；其次北向还在主导全天的指数波动：

这种情形很难让做多资金形成合力，因为需要去猜明天的北向是卖是买，这就跟掷色子一样，难有持续性，而且从目前了解的情况来看，长窗口期的大趋势应该还是会继续流出。这一次联储放水的流动性大A不仅一点没享受到，而且外资还在反向发力，已经足够说明问题。

阶段性的大机会，需要看到内资脱离北向干扰，已经这个节点了，建议大家没必要再天天盯着北向，让他们也经受一次“质疑-理解-成为”的洗礼有何不可。

所以还是继续等，节前大概率不会有剧烈的动静了。

（前文提到的思路，我会在年度策略里集中梳理）