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军工股最新中报业绩解读，最好的还是上游材料端

招财癸卯兔

自学成才的老韭菜

2021-08-19 21:23:11

最新出炉的三份业绩报

●●●大●●

鸿远电子：2021上半年实现净利润4.54亿元，同比增长121%，略高于市场平均预期值。

报告期内，公司实现营业收入12.5亿元，同比增长80.56%，实现净利润4.54亿元，同比增长121%。单季度看，公司二季度实现净利润2.36亿元，创历史新高。

公司业绩增长的主要原因是：

1）自产业务：报告期内，公司自产业务实现收入7.58亿元，同比增长102.65%。公司的核心产品瓷介电容器和直流滤波器均保持了较高的增速，尤其是直流滤波器较上年同期增长266.77%。公司主要客户是各大军工集团，2021年上半年公司自产业务前五名客户实现收入5.27亿元，同比增长84%，公司军品业务持续高速增长。

2）代理业务：公司上半年持续加大与京东方，锦浪科技等公司合作力度，上半年代理业务营收同比增长54.73%。

3）报告期内，公司应收账款15.13亿元，同上期相比增加68.9%，主要由于公司上半年军品业务订单增加较多所致。

抚顺特钢：2021上半年实现净利润4.31亿元，同比增长135%，符合预期。

报告期内，公司实现营业收入37.69亿元，同比提升21.29%，实现净利润4.31亿元，同比提升135.21%。公司高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢等重点品种接单4.78万吨，同比提升22%。

公司业绩增长的主要原因是：

1）公司合金结构钢，工具钢等销量大幅增长。分产品看，高温合金销量（0.31 万吨，-6%），平均售价（21.35 万元/吨，+9%）；合金结构钢销量（19.58万吨， +22%），平均售价（0.85万元/吨，+4%）；工具钢销量（3.5 万吨，+18%），平均售价（1.56万元/吨，3.16%）。

2）公司高温合金产品维持满产满销。当前公司高温合金产品处于供不应求状态，2020年以来，公司高温合金产品维持满产满销状态。公司高温合金产品在航空航天领域市占率高达 80%以上，公司现有2个高温合金以及超高强度钢扩产计划，计划将于2022年底建成投产，预计大幅提升高温合金、超高强度钢等产品的产能。

中航高科：2021上半年实现净利润3.84亿元，同比增长19%，不及预期。

报告期内，公司实现营收19.33亿元，同比增长9.34，实现净利润3.84亿元，同比增长19%。

公司业绩增长的主要原因是：

1）航空复合材料是公司主营产品，上半年公司航空新材料产品实现营收18.8亿元，同比增长9.3%。公司上半年完成全年经营目标50.89%，顺利实现“时间过半，任务过半”。

2）民机业务方面，公司子公司上半年民航、高铁市场订单及产量较去年有大幅度增长。该部分实现营收4191万元，同比增长331%。公司上半年已完成C919某试验件的设计，并开展了CR929机翼项目概念设计工作；获得中国商飞CR929飞机前机身工作包唯一入选供应商资格。

小结

●●●大●●

从目前公布的中报业绩看，元器件、高温合金以及钛合金方向的核心公司业绩均实现了高速增长。而碳纤维行业由于受到了部分产品采购降价的影响，因此公司的净利润增速相对于其他方向略低。

从高温合金公司的中报来看，高温合金产品由于受下游发动机的旺盛需求，基本满产满销，供不应求，但是目前高温合金企业的产能目前多没有释放。因此，未来需要注意两个方面：

1、短期由于产能受限导致公司高温合金业务营收增长受限，但是中期业绩有保证，高景气将持续。核心公司的高温合金业务营收高速增长需要等待各自的扩产计划完成。如钢研高纳正推进青岛产业基地项目，进度已达90%，而抚顺特钢的高温合金产能预计2022年6月后能够投产。

2、上半年以来高温合金的上游原材料镍、铬、钴等有色金属价格波动较大，造成产品毛利率存在波动。军工企业以销定产，虽然能够一定程度上浮产品售价，但是从钢研高纳公布的半年报看，可能目前还不能完全对冲上游有色金属带来的成本影响。

（研讯社）

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